湘财证券利空叠加施压A股位置

湘财证券：利空叠加施压A股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

本周市场有望呈现震荡回落。本周市场将呈现震荡或者回落的行情，首先，国务院办公厅日前转发了国家发改委等八部委《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》，其中提到"研究制定境外企业到境内发行人民币股票的制度规则"，显示我国证券市场国际化的仍获得高层持续的推动，对市场的供需关系造成冲击。其次，周五公布的PMI数据显示，5月份PMI大幅回落显示实体经济仍处于回落的过程中，将拖累上市公司业绩持续回落。最后，从海外市场来看，受美国就业数据不佳的拖累，海外股市大幅回落，避险情绪增加导致美国国债与德国国债市场大幅上行。

配臵上重点关注受益政策支持与业绩有望迎来拐点的板块。从行业配臵的角度，随着稳增长的政策不断出台，早周期板块有望获得新的推动力量，从投资机会的角度，建议关注证券、保险、建材、电气设备、汽车、家电、节能减排、水利等行业。从交易性机会的角度，建议关注受益供给大幅减少的铝业上市公司。

我们认为，上周市场的反弹《每日经济》见到了水坝和在建的堵堵络河电站工地主要基于以下几个方面的原因：首先，节能家电与新能源汽车下乡补贴政策出台增强市场对未来政策微调力度加大的预期，提振市场信心。其次，媒体报道湖南房地产政策进行微调，将推出包括降低首付等措施，刺激房地产板块大幅上涨。最后，从海外来看，媒体报道希腊支持紧缩的政党在民意调查中领先左翼联盟，增强了市场对支持紧缩政党在17日第二轮议会选举中胜出的预期。

5月份PMI指数大幅回落。首先，从先行指标来看，制造业订单指数的大幅下降显示实体经济需求仍处于放缓的过程中。5月积压订单指数为4 .6，环比4月份回落4.8个百分点。新订单指数为49.8，环比4月份回落4.7个百分点，其中新出口订单指数为最好成绩仅是2010年中国公开赛的亚军。 2006年至今12个第一轮50.4，环比4月份回落1.8个百分点。其次，从同步指标来看，制造业企业生产景气大幅下降。5月份制造业生产指数为52.9，环比4月份回落4. 个百分点。原材料库存指数为45.1，环比4月份回落 .4个百分点，创2009年以来的最低。最后，从滞后指标来看，5月份产成品库存指数为52.2，环比4月份增加2.7个百分点，产成品库存指数的上升显示制造业生产仍处于主动去库存阶段。

美国就业数据放缓拖累全球市场下跌。周末美国公布了5月份的就业数据显示，5月份美国失业率从4月份的8.1%回升到8.2%，新增就业6.9万人，不及市场预期的15万人，而且新增就业数据不佳拖累美国三大股指大幅回落。从分行业就业数据来看，建筑业新增就业的大幅回落是拖累5月份新增就业低于市场预期的主要原因，而建筑业就业数据减少显示美国房地产行业景气复苏的步伐依然艰难。