煤炭石油优选业绩稳定低估值动力煤龙头标的位置

煤炭石油：优选业绩稳定低估值动力煤龙头标的 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

产地限产仍旧持续，产地煤价保持小幅上涨态势。但随着汛期来临水电发力，下游电厂需求不足，下游电厂和长江港口库存高压影响开始显现，港口地区煤价近日出现小幅下滑局面，预计煤价将在元/吨左右持续盘整；亟待需求反弹，促下游库存下降后，煤价才会松动向上。但是对于大型煤炭企业而言，受高比例长协煤的影响，现货波动影响较小，煤企煤炭综合售价基本保持平稳。焦煤方面，随着环保督查“回头看”而政策再次趋严，炼焦煤需求受限严重，但是炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。

受信用风险增强预期，市场避险情绪渐浓，相对低估值状态动力煤标的陕西煤业、兖州煤业成为优选；另外看好国企改革预期较强，股价处于底部的西山据悉煤电、潞安环能。

重要信息回顾：

库存压力增加，预计煤价盘整：动力煤方面，随着汛期来临水电发力，下游电厂需求不足，下游电厂和长江港口库存高压影响开始显现，港口地区煤价近日出现小幅下滑局面，预计煤价将在元/吨左右持续盘整；亟待需求反弹，促下游库存下降后，煤价才会松动向上。焦煤方面，随着环保督查“回头看”而政策再次趋严，炼焦煤需求受限严重，但是炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。

增产协议达成，油价承压下行：截至6月22日，布伦特原油现货价格环比下跌0.94美元/桶至74.75美元/桶，跌幅1.24%。截至6月15日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.58，环比下降0.12点，降幅4.40%；国际油价与国内煤价比值 .47，环比上升0.004点，升幅0.12%。

港口库存高压，短期煤价趋稳：本周秦港煤炭日均调入量62.66万吨/日，上升0. 6万吨，升幅0.57%；日均调出量6 .66万吨/日，下降0.29万吨，降幅0.45%。截至6月22日，秦港库存618.29万吨，周环比下降 2. 6万吨，降幅6.47%。截至6月22日，广州港煤炭库存224.80万吨，周环比下降2.00万吨，降幅0.88%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共75艘，环比减少17艘，环比减幅18.20%；预到船舶日均15艘，环比减少6艘，环比减幅29.25%。港口封航结束，吞吐量保持平稳，电厂主要采购长企业要建立具有环境成本意识协合同煤，使得港口动力煤价格相对平稳。随着汛期来临水电发力，下游电厂需求不足，港口船舶数大幅下降，港口库存同比仍然保持相对高位，短期内价格以趋稳为主。

电厂库存高位促煤价趋稳：本周六大电厂日均耗煤环比上升0.41万吨至69.07万吨/日，增幅0.60%。本周六大电厂库存环比上升10 .71万吨至1 90.20万吨，增幅8.06%；存煤可用天数上升1. 9天至20.1 天。随着西南地区汛期到来，水电发力，东南沿海六大电厂日耗盘整。本周电厂库存骤增至接近1400万的高位，加之长江中下游港口煤炭堆存仍旧处于“爆仓”状态，库存压力仍旧大，价格企稳。

下游库存压力显现，海运费价格下跌：截至6月22日，国内主要航线平均海运费环比下跌2.1 元/吨，报收 9.7 元/吨，跌幅5.10%。截至6月15日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10.50美元/吨。下游电厂需求不足，库存压力开始显现，海运费价格回调。