造纸印刷包装世界建材家居零售商巨头荐股物业

造纸印刷包装：世界建材家居零售商巨头 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月度回顾及行业观点6月市场行情震荡反弹，沪深 00指数上涨4.98%，轻工板块上涨 .66%，小幅跑输市场1. 2个百分点。横向来看，轻工板块在全行业表现居中，在申万一级行业中家用电器、有色金属、食品饮料、汽车和电子等板块相对涨幅居前。轻工板块市盈率（TTM）为 7.2 倍，环比回升1.41点，仍徘徊在板块历史市盈率近两年的最低水平。

我们认为，7月份造纸行业排污许可证制度落地在即，二季度造纸淡季不淡，白卡、铜版、双胶等产能集中度较高的纸种价格依然坚挺，生产企业限产保价，毛利水平维持高位，环保政策加码叠加三季度造纸旺季或推动造纸板块第二轮行情，重点关注晨鸣纸业、太阳纸业；家具板块方面，在去年同期基数相对较低背景下，预计大部分家具上市公司中报业绩持续向好，一线品种估值趋向合理，长期成长仍可观，后续建议关注家具二线标的，看好顾家家居、江山欧派、海鸥卫浴等；包装用纸价格近两个月有所提升，相比于去年同期而言处于较高水平，纸包装企业成本面临一定压力，龙头企业成本传导能力较强，利润承压相对较小，金属包装行业普遍维持成本加成利润率，盈利能力受原材料价格影响有限，继续看好拥有良好业界口碑、在消费电子领域具有市场份额优势、具有行业整合能力的包装龙头，关注裕同科技、合兴包装、奥瑞金等。

7月份推荐组合：顾家家居、晨鸣纸业、裕同科技、太阳纸业月度专题——家得宝（HomeDepot）家得宝创立于1978年，1984年于纽交所上市，现为美国第二大零售商，仅次于沃尔玛，是全球第一大建材家居用品零售商。公司采用仓储式商场运营模式，直接向制造商大批量进货，省去了分销商和批发商的中间成本；门店面积大，单次进货数量大有效降低采购成本。在零售端，家得宝压低加价率，消费者提供物美价廉的家居产品，有利于公司抢占市场份额。家得宝十分重视市场需求和消费潮流的变化，及时调整经营策略，根据公司的发展历程，可分为DIY（自己做）、DIY+DIFM+Pro（自己做+帮我做+专业做）、O2O（线上引流）三个阶段。特别是近年来在电子商务盛行的背景下，不少建材家居渠道受到很大冲击，家得宝凭借前瞻性的布局收购、完善仓储物流和先进的信息化系统，供应链效率不断提升，公司业绩和市值也稳步增长。

参考家得宝的发展历程，我们认为国内建材家居行业集中度提升趋势不可逆转，看好线上与线下结合的新型渠道运营模式。

因享受加分或降分政策而达到我院录取分数线的考生 风险提示经济增速超预期下滑导致需求萎缩；原料价格过快上涨造成企业短期盈利下滑；相关行业政策的突然转向。