三环集团主营陶瓷电子元件扩产应对新需求吧

主营陶瓷电子元件及材料，光纤陶瓷插芯产能满载：三环集团主要产品为电子陶瓷类电子元件及其基础材料，应用于电子、通信、消费类电子产品、工业用电子设备和新能源等领域。目前以光纤陶瓷插芯及套筒、燃料电池隔膜板、陶瓷封装基座、陶瓷基片、陶瓷基体、接线端子、MLCC和电阻等高新技术产品为主体的多元化的产品结构。

目标建设成为先进陶瓷专家，成为具有核心竞争优势的全球最大的电子陶瓷产业基地之一。全球93%陶瓷插芯产量在中国，公司占有全球市场40%，美国泰科、美国安费诺、瑞士HUBER、法国RADIALL等世界知名光纤连接器生产企业，均是公司光纤陶瓷插芯的用户。

劫持飞机。随后 行业发展需产能扩张，产能利用率高，产销率稳定：公司各类产品市场需求仍在上升，电子产业向中国转移后，电子原材料跟随转移成为趋势，公司产能扩充符合逻辑。我国电子元件制造业的销售收入从2002年的1，490.83亿元增长到2012年的14，795.96亿元，年均增速达到23.20%；2011年电子元件制造业实现的营业收入在电子信息产业中的占比为17.96%。根据工业与信息化部发布的《电子基础材料和关键元器件“十二五”规划》，“十二五”期间，电子元件年均增长10%，到2015年销售收入超18，000亿元。

募投项目总计13亿元，3项目用于扩产：陶瓷插芯、封装基座、陶瓷基板项目建设期均为2.5年，边投入边生产，第二年生产负荷达到设计产能的30%，第三年达60%，第四年达80%，第五年开始完全达产。新增年产光纤陶瓷插芯33，600万只，SMD用陶瓷封装基座240，000万只，54，000万平方厘米的氮化铝陶瓷基板投资建议：公司预计募投项目建设后产能将大幅提升，带动销量上升。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为10.2%、15.3%、15.6%，净利润增速分别为14.6%、20.9%、18.8%，年EPS为1.51、1.83、2.17元，新股上市后定价区间为27..6元，相当于2015年的动态市盈率。

风险提示：募投项目进展不达预期，产销率不达预期