造纸印刷包装中美贸易战对家具行业影响几何计划

造纸印刷包装：中美贸易战对家具行业影响几何 荐8股 -24 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在毫米大的部分还有题字。这种在坚固的花岗岩刻字的技术使人震惊。好像是借助微型刀具来刻字。但要做到这一点很难 报告要点中美贸易战对家具行业影响：尚存不确定性，影响有限中国2016年家具总产值为12 2亿美元，近40%外销；其中，美国占中国家具总产值的16%；参考过去案例回顾，若美国增加对华家具进口关税，或对国内家具出口增速产生压制。但我们认为市场无需过度担忧，主因贸易战尚存在不确定性，且家具属于低附加值的劳动密集型产品，美国当地缺乏足够产业配套，中国作为全球家具出口大国，美国难以在其他国家寻找同等配套，贸易战针对家具行业概率较低；即使悲观假设下，家具未来被征收超额进口关税，考虑目前家具行业主要增长动力在于内需增长，且美国在国内家具总产值占比仅为16%，故实际影响较为有限。

本周观点近期市场风险因子共振，建议以防御为主控制整体仓位，同时基于“业绩-估值”的标准，建议加大超跌轻工优质龙头的配置比例。行业层面，现阶段文化纸处于教辅材春季招标的旺季，基于良好的供需格局以及前期外盘木浆上涨的因素，铜版纸/双胶纸提价落地的概率较高，行业龙头盈利大概率维持在去年Q4的高点，料Q1业绩同比显著向好。此外，预计陆续到来的龙头业绩无忧，建议增配文化纸龙头，继续坚定推荐太阳纸业。生活用纸看好中顺洁柔，CPI重返2时代，公司年初提价落地较好夯实Q1业绩。家居板块个股走势出现分化，建议选配PEG水平较为合理的龙头企业：基本面上看，品牌居家消费升级趋势下，渠道端集中度提升将带动家居品牌集中度提升，龙头有望逐步享受估值溢价，加大一线品牌龙头顾家家居/索菲亚/志邦股份/欧派家居/大亚圣象等的战略配置；同时在年报&季报业绩驱动行情下，布局趋势上提速的尚品宅配/好莱客，以及低估值、存超预期可能的曲美家居/美克家居/喜临门等。包装板块盈利整体虽承压，但历经预期下修及股价消化后估值处于历史底部，龙头若能内生外延并举快速提升份额以及传导价格，则有望迎来业绩和估值双升，逐步加大龙头裕同科技/劲嘉股份/合兴包装的战略布局。文娱板块继续坚守景气度较高的文具行业龙头晨光文具，在成长股阶段行情背景下亦可关注“文体教”转型文娱轻工个股。

行业要闻金鱼Suzano将以92亿巴西雷亚尔（26亿美元）的价格收购世界最大的漂白桉木浆生产商鹦鹉Fibria。合并后，巴西金鱼与鹦鹉的产量合计1100万吨/年，占世界商品浆超14%的份额，占世界漂白阔叶浆近 0%的份额。