医疗保健精选成长确定性个股荐股物业

医疗保健：精选成长确定性个股 荐17股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

齐鲁医药最新投资策略：在医药卫生体制改革深化的背景下，政府定价范围内的中成药降价预期渐行渐近；另一方面，各省市药品招标相继启动，特别是广东药交所基本药物采购即将启动，主旋律仍是药品降价，处方药企业承压甚大。我们判断这些政策扰动将使制药行业持续分化，分化的结果将是强者恒强，具备优势品种、销售和整合能力的公司能够穿越政策扰动的周期；另外从政策导向上，我们看好医疗器械和医疗服务子行业的发展前景。短期来看，由于IPO开闸预期对市场估值形成扰动，促进个股分化加剧，未来更需把握成长的确定性。建议关注：复星医药、三诺生物、迪安诊断等。

中长期投资策略：我们中长期关注两类机会：一、强者愈强：品种、销售、整合能力是核心。品种：挑选市场容量大、能够保持长期的市场独占权的潜力品种，上市公司标的包括：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团。营销：看好在扩张、下沉、精细化、考核激励方面有所突破的营销体系，上市公司标的包括：三诺生物、昆明制药和丽珠集团。整合：看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司，上市公司标的包括：复星医药、华润三九。二、受益于政策或受政策影响小的机会：新模式+大健康。所处细分行业受益于产业政策的公司，包括：泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼。受宏观政策影响较小的领域，包括：大健康领域的云南白药、汤臣倍健、紫光古汉和山大华特。

雾+雨昨晚全城拥堵 行业热点聚焦：一、江西发布基药省增补目录。继11月26日甘肃发布基药增补目录后，江西省也打破原“不增补”的说法，在本周五发布基药增补目录，共增补228种，将基药目录扩展到748种。此次增补目录包括化学药品和生物制品共119个品种，中成药109种，对比2011年省增补226种，此次增补规模相当，化药品种略有降低，新进化药、生物制品24种，新进中成药5 种。其中，中成药独家、类独家品种占80%，且几乎全被本地企业囊括，地方保护色彩严重。二、广东药交所入市价及基药入市价数据源公示。此次交易入市价计算原则和基药入市价参考数据源的公布，预示着广东药交所首批基药竞价交易可能将在本月下旬开启。我们认为在这种模式下，仿制药企业间的竞争或会加剧，特别是有多家生产的药品品种，基药的价格将在一定范围内得到有效降低。可能有利于二线品种迅速抢占先发品种的市场份额，在竞争对手不多的情况下，企业之间或各自墨守合理价格，价格体系不会遭到恶意破坏。看好进口替代龙头企业、有渠道优势客户粘性较高、价格承压力强的上市公司，如信立泰、通化东宝、天士力、康缘药业等。

市场表现：对201 年医药板块进行分析，医药板块绝对收益率 .6%，同期沪深 00绝对收益率- .2%，医药板块跑赢沪深 00约 6.8个百分点。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值为 5倍PE，与历史平均水平（ 5倍PE）持平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为97%。

风险提示：政策扰动、药品质量问题