改电力央企五虎相争之患

4月14日，中国华能集团公司召开2014年管理委员会执行委员会第一次会议暨第一季度经济活动分析会。中国华能董事长 透露，2014年第一季度，华能盈利能力大幅提高，盈利结构进一步改善，合并利润、净利润、归属母公司净利润、EVA创历史同期最好水平。

这无疑是此前大好形势的延续 201 年，华能集团实现净利润127.9亿元，创历史最好水平。

同样在201 年抵达辉煌巅峰的还有五大发电集团中的另外四家：国电(10 .44亿元)、华电(96.74亿元)、大唐(74. 亿元)与中电投(71.52亿元)。这五家企业201 年共实现净利润47 .9 亿元，一举扭转了2008年金融危机以来行业不景气的局面。

然而，不容忽视的是，在业绩辉煌的背后，困扰五大发电集团多年的高负债率依然存在。尽管较2012年相比有了明显降低，但五大发电集团的平均负债率仍然达到了84%，远远高于国资委为央企设定的70%的警戒线，比央企6 %的平均负债率高出了21个百分点。

居高难下的负债率为企业带来了高额的财务成本。中电联提供的数据显示，201 年五大电力集团的财务费用高达1851亿元，是利润总额的2.5倍。

纵观国际国内电力行业，高负债率的现象并非五大发电集团所独有 《财富》全球引导保险中介机构在转变发展方式中提升质量。要求真务实500强中的大部分电力企业负债率都在70%以上，包括法国电力公司在内的一些国际电力巨头负债率甚至高于此数。但是，包括法国电力在内的公司往往有着超过10%甚至更高的净资产收益率以保证其偿债能力，五大发电公司则相形见绌。

对此，中国能源CEO韩晓平在接受采访时表示，高负债率让五大发电集团经受不了市场的波动， 煤价大幅攀升不太可能，但火电需求增长在放缓，对企业带来的压力很大。

中电投总经理陆启洲则认为， 国外有发电企业资产负债率在94%左右也过得很好，负债率高说明整体行业在高速发展，危险与否关键在于偿债能力如何。

改革不到位导致先天不足

近几年来，重启新一轮改革的呼声一直不断，甚至不断有煞有介事的消息透露，最后却被证实为假消息。

毫无疑问，这说明了业界对改革的关注与期待。陆启洲此前表示，电力央企负债高企的根本原因在于电力体制改革没到位。 如果电力体制到位，我们有充足稳定的现金流，即便资产负债率在85%-90%都是安全的，因为企业在良性循环。