日常消费品旺季产量增速有所回落大麦进口价

日常消费品：旺季产量增速有所回落 大麦进口价格略升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．事件国家统计局公布啤酒行业2012前七月产量数据及2012年月经济指标；海关7月进口数据已出。

2．我们的分析与判断（一）7月单月产量增速0.77%，月累计为4.05%2012年月，我国啤酒行业累计产量297 .15万千升，同比增长4.05%。就累计产量增速水平来看，比上年同期减少6.16个百分点，环比减少0.8个百分点。其中，7月单月实现产量569.12万千升，同比增加0.77%（比上年同期减少5.66个百分点，环比减少2.81个百分点）。

2012年月，我国啤酒行业累计产量2 98.80万千升，同比增长4.85%。就累计产量增速水平来看，比上年同期减少6.55个百分点，环比减少0.4 个百分点。其中，6月单月实现产量548.8万千升，同比增加 .58%（比上年同期减少8.8个百分点，环比减少7. 5个百分点）。

啤酒行业旺季单月产量增速已经有较为明显回落，或影响三季度销量水平。就历史数据而言，年啤酒行业旺季产量增速处于较高水平，到9/10月才出现明显的增速回落。12年产量高增速时间提前（至5月），持续时间较短（仅维持一个月后6月便出现明显回落，七月份仅不到1%）。按照正常情况来估计，我们对于12年三季度啤酒行业的销量增速并不乐观。

（二）月行业收入增速9.29%，略有回升2012年月行业收入增长9.29%。2012年月，我国啤酒行业实现收入781.81亿元，同比增长9.29%，实现利润总额48.77亿元，同比减少8.78%。对比去年同期，2011年月啤酒行业实现收入748.17亿元，同比增长22.18%，利润总额59.74亿元，同比增长4 .1 %。就环比情况来看，月份收入增速相较月略增，利润总额下滑幅度减小。由于11年上半年行业内企业提价，导致同期收入及利润增幅处于较高水平，使得今年增长压力较大。

到12年下半年，随着成本基数的变化，我们判断行业利润增长承压将有望减轻。