民族证券财政政策稳增长力度加大

民族证券：财政政策稳增长力度加大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1—5月，全国财政收入61177亿元，同比增长8.8%，增速较1—4月回落0.5个百分点。主要税收收入增速多数回落，仅国内消费税收入增速有所提升。财政收入增幅回落，显示国内经济下行压力并无明显好转，对近期PMI等数据传递出的企稳迹象需要谨慎判断。鉴于目前内生需求并无明显改善迹象，房地产销售持续低迷，预计未来数月财政收入增速依然难以乐观。

1—5月，全国财政支出52632亿元，同比增长12.9%，增速较1—4月提升3.3个百分点。其中，中央财政本级支出8795亿元，同比增长13.1%，增速较1—4月提升1个百分点；地方财政支出43837亿元，同比增长12.9%，增速较1—4月提升3.7个百分点。

从财政收支节奏看，1—5月，财政收入占全年收入比重为2011年以来的最低比例，反映出经济增速下行对财政收入的影响。1—5月财政支出占全年支出比重则为2007年以来的最高点，显示在经济增速下行压力丌减的背景下，政府积极财政政策力度加大。在财政支出节奏加快的同时，民生支出占比继续提升。丌过，1—5月民生支出比重较1—4月回落了1.4个百分点，财政支出向“稳增长”倾斜。在经济增速下行压力丌减的背景下，预计财政支出增速继续加快。