东海证券周期行业周报覆盖

东海证券：周期行业周报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

不让观众出戏 采掘行业投资要点：目前，煤企2017年业绩预告基本发布完成，除少数几家公司亏损外，大部分上市公司基本都实现了业绩的同向大幅度增长或扭亏为盈。供给侧改革下，煤炭新增产量有限，在需求基本稳定的背景下，煤价未来有望维持中高位，龙头煤企的业绩具有可持续性，估值水平存在修复空间。建议关注盈利能力改善明显、业绩弹性高、具备国企改革主题的标的公司。

房地产行业投资要点：本周受市场大幅回调，以及多地房贷利率上浮的消息影响，地产股波动较大，年初累积的超额收益迅速回落，去杠杆又成地产板块风险解读主因。本周股市受美股影响经历较大跌幅，地产板块年初累积的12%高额收益也大幅回落至个为数，另外加上多地房贷利率上涨，银行收紧地产融资额度等政策陆续出台，板块市场投资情绪不稳定。但地产龙头股去年年底到今年初的销售业绩持续上涨，拿地积极推进，故短期波动并不足以影响市场基本面的确定性。依然看好市场集中度持续提升下龙头及蓝筹行情，大跌后龙头估值目前回到10X左右，是较好的配置时期。

短期内建议以低估值大龙头公司为主，中期仍看好高成长高周转标的。另证监会系统2018年工作会议上，明确将符合条件的住房租赁、PPP项目开展资产证券化摆在了推进市场精细化分层的重要的位置。这也意味着原本主要以私募形式发行的REITs产品有望迎来“阳光化”，故主攻房地产基金类业务的标的也具有高成长空间。

交通运输行业投资要点：运旺季即将到来。铁路作为中国核心资产，负债极高，改革需求迫切。17年以来，普客成本监审、高铁提价和土地挂牌等铁改动作频频，建议关注以特种运输为主业的行业标的和提价收益最大的客运龙头。本周油价下跌，汇率年初至今逐渐上涨，航空的成本压力减轻。

叠加航空供给侧改革进入实施阶段，17年冬春航季时刻总量控制严格，票价改革落地，看好存量航线的票价增长增厚业绩。建议关注具有航线资源优势的三大航。