国海证券低增符合预期定向宽松延续吗

国海证券：低增符合预期 定向宽松延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

统计局11月10日发布，10月份CPI同比上涨1.6%，环比零增长。其中食品价格上涨2.5%，非食品价格同比上涨1.2%。环比来看，10月份食品价格环比-0.2%，非食品价格环比上涨0.2%。

现在许多养猪大省农民的存粮量非常低 PPI环比-0.4%，同比-2.2%。

10月CPI基本符合市场预期。数据继续反映了内需弱势，食品价格环比回落0.2%，“猪周期”未见踪迹，而非食品环比上升0.2%也弱于季节性增幅。不过目前数据应是年内低点，随着基数回落后续CPI同比较可能呈现温和升势。PPI同比降幅继续扩大0.4个百分点至-2.2%，工业品通缩态势将延续。

在经济和内需仍较弱，工业品持续通缩的情况下，政策将继续维持宽松托底经济的态势，但结合货币政策执行报告，采取定向措施的可能性仍然较大。对于债市，CPI仍低于2%将使市场继续处于较乐观的氛围中，但收益率已反映了经济偏弱和政策大幅放松的预期，数据对债市的利好有限。