金融降准预期兑现板块影响偏中性位置

金融：降准预期兑现 板块影响偏中性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：6月20日召开的国务院常务委员会内容：部署进一步缓解小微企业融资难融资贵，持续推动实体经济降成本。6月24日央行实施定向降准，支持债转股，支持小微企业。上述各项措施和会议目的均是降发改委一天批复25个城轨项目？ 如此密集属罕见低紧信用过程中可能爆发的系统性金融风险。但结构性去杠杆、紧信用方向不变。中长期观察市场对利率走势预期。考虑到银行股的估值在底部，当前股价对应的2018年PB0.84倍，而且市场对板块整体预期又较低，优质银行的基本面仍处于稳健上行趋势，继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。

市场表现：上周沪深 00指数下跌 .9%，银行指数（中信一级）下跌1.9%，板块超越大盘2个百分点，在29个一级行业中位居第4位。个股方面，除贵阳银行实现1.8%的正收益外，其他各行均下跌。

流动性和市场利率：上周央行进行了 700亿逆回购操作，净投放1400亿元，同时6月19日开展MLF操作2000亿元。本周（6月25日至6月29日）央行公开市场有6700亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期100亿、1700亿、2100亿、1800亿和1000亿。市场利率仍处于高位。

行业和公司要闻： 行业要闻：6月20日召开的国务院常务委员会内容：部署进一步缓解小微企业融资难融资贵，持续推动实体经济降成本。2018年7月5日下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。同时，邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。

公司要闻：2018年6月19日，宁波银行股份有限公司拟以自有资金出资人民币 亿元与其他两家公司共同发起设立永赢消费金融有限公司（暂定名，以中国银保监会最终核准名称为准）。

风险提示：行业监管超预期；市场下跌出现系统性风险