金融保险板块极具安全边际荐股位置

金融：保险板块极具安全边际罗伯作为阿博特(Tony Abbott)政府首个出访中国的内阁部长 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要本周重点推荐标的：

中信证券、华泰证券、中国平安、新华保险、东方财富、吉艾科技券商板块：本周三（8月22日）沪深两市合计成交2292亿元，沪市全天仅成交985亿元。沪市最近一次不足千亿元成交，发生在熔断时期的2016年1月7日，当日交易时间不足20分钟。本周三两融余额为8648亿元，也创下去年6月以来新低。当前的低佣金和低市场成交，将倒逼券商向财富管理转型。从外部环境来看，资管新规打破刚兑，居民大类资产配置将发生迁移，真正有能力帮助客户进行资产管理的金融机构将受益。

截至目前，已披露半年报的9家券商中，仅中信证券和申万宏源在营收和净利润上实现正增长，其余7家券商净利润均有不同程度下滑。中信证券中报归母净利润55.65亿元，同比增长1 %。申万宏源中报营收和净利润同比微增。上半年证券行业营收同比下滑12%，净利润同比下降41%。在严监管，行业竞争加剧的环境下，不管是投行业务、经纪业务还是创新业务的行业集中度都在持续提升，体现了龙头券商盈利能力及抗风险能力远胜小券商。

保险：保险行业，中国平安中报超预期，在一季度开门不红的情况下，通过二季度的增员将新业务价值由负转正，代理人数量不降反升，预计新进代理人的价值将在下半年继续释放，继续看好中国平安的新业务价值与新业务价值率的增长。

保险股现在估值0.8~1.2倍，估值业绩匹配，并且从历史来看，除平安外的各公司的估值都低于前一次的历史底部2016年，当时行业面临利差损风险并且长端国债收益率破 ，我们认为现在的行业基本面远好于2016年，市场过分悲观了对保险股的预期。从长期来看，我国保障需求依然存在，原标题：抱孩女子上地铁指责病人不让座短期由于市场环境和行业结构调整错杀估值，我们认为保险股合理估值为1.0~1.5倍PEV，现在的股价极具安全边际。个股推荐：中国平安（行业龙头+综合金融），新华保险（保费改善+估值弹性）风险提示：政策风险；业绩波动风险；市场风险。