家用电器龙头公司业绩或现分化荐股吗

他认为进军海外将养生道明目安神菊花枕面临更加激烈的竞争 家用电器：龙头公司业绩或现分化 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：空调行业面临压力，美的集团半年报经营表现良好空调行业遇冷，冰箱、洗衣机和彩电行业利润持续改善。根据国家统计局的数据，月份，我国家电行业各个子行业收入和利润增速分化：空气调节器行业收入1987. 亿元，同比下降 . %，利润总额1475.94亿元，同比下降0.98%；家用制冷电器具制造（冰箱为主）行业收入1 69.4亿元，同比增长0.22%，利润总额71.6 亿元，同比增长14.65%；家用清洁卫生器具（洗衣机）行业收入589. 亿元，同比增长8.85%，利润总额 .86亿元，同比增长10.55%；电视机行业收入1542. 亿元，同比增长5.5%，利润总额 1.76亿元，同比增长12.4%。产业的统计数据显示，月，我国空调、冰箱和洗衣机销量分别为5741万台、 288.2万台、2277.8万台，同比分别下降0.2%、 .2%和1.9%，彩电销量471 万台，同比下降2.4%。

预计白电龙头公司业绩冷热不均，美的集团独树一帜。虽然统计局和产业数据可能存在部分误差，但仍具一定参考性，同时结合终端销售数据和调研情况，我们对白电龙头上半年收入和利润进行预估：格力电器（000651）收入同比下滑10%左右，净利润同比增长约15%，扣除非经常损益后净利润同比下降15%；美的集团（000 ）收入同比增长10%，净利润同比增长25%，扣除非经常损益后净利润同比增长17%；青岛海尔（600690）收入或持平，净利润同比增长10%。其他重点跟踪公司上半年净利润增速分别如下。

降幅收窄，经营改善的公司：日出东方（60 66），同比下滑 0%—40%（一季度同比下降48%）;东方电热（ 00217），同比下降10%—15%（一季度同比下降19%）。

继续保持稳定增长公司：老板电器（002508），同比增长 5%—40%；桑乐金（ 00247）同比增长1 %—18%；天银机电（ 00 42），同比增长 0%—50%；浙江美大（002677），同比增长20%—25%。

第三季度空调出货存压，四季度或有所改善。受厄尔尼诺现象影响，4—6月份，全国气温偏低，空调出货旺季不旺，渠道仍有较大的库存压力，即使7、8月气温持续上升，终端销量回暖，但是企业端出货量增速仍可能比较悲观，4、5月份商品住宅销售面积同比分别增加8%、16%，将拉动第四季度空调需求，其他家电内销在房地产的带动下也将提升。

由于2014年空调、冰箱旺季出货基数相对较低，因此，如果房地产市场回暖，我们预计下半年家电收入和利润增速或有所上升。

业绩保障、估值低白电龙头具有较强的防御性。截止7月8日，美的集团、格力电器和青岛海尔的动态市盈率分别为10. 倍、7.1倍、12.5倍，格力电器已经接近历史平均市盈率底线，美的集团和青岛海尔在历史平均市盈率中线附近。以上三家公司年初至今分别上涨11.52%、15. 6%和 2.17%，家电板块中相对涨幅较小，并且临近半年报披露，结合当前的市场风格，家电板块中首选具有估值优势和业绩增长确定的美的集团、格力电器和青岛海尔。中小市值公司中，建议关注未来三年业绩增长确定的老板电器，创业板中，可选择下跌幅度较大且市盈率已经接近上市以来平均水平的公司，可关注业绩持续改善及外延预期强烈的东方电热，NEWEC电机未来发展空间广阔的亿利达。