湘财证券经济增速季度达峰通胀峰值年底或的

湘财证券：经济增速1 季度达峰 通胀峰值年底或明年年初显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要结论GDP增速可能已于1季度达到峰值…通过选取反映生产、消费、投资以及贸易和政策领域的7个宏观经济领先指标对中国经济增长进行预测显示，中国GDP增速阶段性峰值在1季度出现。

通胀率峰值年底或明年年初显现…价格调整具有“粘性”，是经济增长的滞后指标。经济增速拐点与物价拐点的实证关系表明，CPI峰值在GDP达峰个季度后出现；PPI峰值在GDP达峰后个季度出现；宏观经济领先指标（LeadingEconomicIndicator）…在构成我们GDP增速预测的7个领先指标中有4个指标（发电量、水泥产量、粗钢产量、汽车销量）于2010年1月达到峰值，有1个（贷款余额）在去年11月达峰；1个（固定资产投资新开工项目），去年2季度即达到峰值；1个在3月仍呈现继续上行趋势（沿海港口货运吞吐量）；在这些指标中，4个生产指标除粗钢产量外，拐点领先GDP拐点约1个季度，粗钢产量约领先2个季度；固定资产投资新开工项目与贷款余额增速拐点领先GDP拐点均约3个季度。

未进入模型但领先意义明显的指标…人民币长短期贷款利息差和采购经理人指数对于宏观经济亦具有明显的领先意义。与世界其他诸多国家一样，利息差是一个具有共性的宏观经济领先指标。

今天李克强总理作政府工作报告 利息差是3月美国经济领先指标上涨的最大贡献因素…3月美国经济咨商局发布的经济领先指标继续上行达到109.6，前月值为108.1。对指标上涨正的贡献指标中，按贡献程度排序前三依次为：利息差、制造业平均周工作小时数、供应商供货指数；实际货币供给、非国防类资本品订单和消费者信心指标是负贡献。