有色金属行业盈利能力提升估值相对低位的

有色金属：行业盈利能力提升 估值相对低位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

2018年至今，有色板块表现较弱，目前估值处于历史低位。

申万行业指数普跌，有色板块整体走势偏弱。截至到2018年9月4日，有色金属指数（申万）下跌 1.41%，跑输同期上证综指（跌幅16.8 %），位列申万行业分类倒数第四（25/28）。有色细分子行业在18年也呈现单边下跌态势。

估值情况来看，有色金属整体PE为2 .50，在历史水平的16.60%；工业金属PE为25.85，在历史水平的19.8 %；稀有金属PE为25.60，在历史水平的1 .00%。

动视：《使命召唤11》单人剧情将无比精彩 下载：变形金刚：赛博坦之战 中文版 2018年上半年，行业盈利能力好转。有色板块实现营业收入7 42.94亿元，同比增长10.7%；净利润保持增长，实现净利润 1 .0 亿元，同比增长 8.76%；毛利率达到12.07%；净利率为 .94%。均为近年来最高水平，盈利能力明显好转。

有色子版块各有优劣，整体盈利水平有所提升。各行业同比增速有所下滑，但盈利水平大部分都为近年来最高。2018上半年，铜板块实现营收2467.19亿元，同比增长1.42%；净利润42.20亿元，同比增长27.4 %；板块毛利率5.58%、净利率0. 1%。铝板块实现营收1496.56亿元，同比小幅增长1.54%；净利润 1.57亿元，同比下降26.56%；板块毛利率9.96%，净利率0.04%。铅锌板块实现营收721. 04亿元，同比增长 6.40%；净利润27.892亿元，同比减少11.96%；板块毛利率14.24%，净利率0.05%。黄金板块实现营收1157.7 亿元，同比增长16.21%，；净利润44.5 亿元，同比增长25.71%，锂板块实现营收57. 8亿元，同比增长42.02%；净利润22.7811亿元，同比增长 0.09%。

钴板块实现营收1878.81亿元，同比增长44.81%；净利润94.82亿元，同比增长65.44%。

风险提示：

金属价格下跌风险；下游需求不及预期风险；汇率下跌风险。