东海证券短期系统性机会较小风格继续偏向热覆盖

就将比赛的创作要求就加入到课程之中 东海证券：短期系统性机会较小 风格继续偏向热点炒作 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

两会召开和短期通胀回升是短期宏观经济关注的焦点。本周是2月最后一个交易周，也是两会召开前最后一个交易周。我们认为由于两会维稳需求的存在，宏观经济层面出现大风险的可能性很小，中期经济弱复苏的格局依然未改变。两会期间的议事主题和 月初将公布的2月经济运行数据是市场层面关注的重点。前者主要涉及到新一届政府领导对房地产调控、城镇化建设、深化改革等方面的态度；后者主要是连续两个月超预期的通胀数据会否再次高于市场平均预期水平，而目前市场对2月通胀的预期是2.9，为去年下半年以来的最大值，如果实际通胀数据大幅上行，肯定会引发市场对政策收紧的担忧，刚刚步入复苏的实体经济将再次陷入衰退。

央行巨额净回笼引发市场对流动性能否继续宽松的担忧。节前市场的大幅反弹一定程度上受益于市场资金面的超预期宽松，海外资金的大幅流入和央行的持续放水为A股的反弹营造了良好的流动性氛围。但是节后资金面并没有如此前市场预期出现继续宽松的状态，央行在上周二和周四两次进行了正回购操作，上周净回笼资金约9100亿元，扭转了市场对于资金面继续宽松的预期。由此可以看到在通胀风险上升的情况下，央行并不希望过多的进行货币投放，而是依然维持稳健的货币政策，把资金面维持在一个适度宽松的水平，而不是全面宽松。

密切关注产业资本和个人投资者的操作动向。在2月月报中，我们认为产业资本和个人投资者两个投资主体的行为将会对大盘的走向产生重要的影响，现在我们依然维持这个观点。统计数据显示在节前最后一周产业资本净减持了 4亿元，而上周净减持为10.47亿元。此前我们也曾反复强调此轮反弹个人投资者的参与热情并不高，从银证转账数据来看，个人投资者流入股市的资金量也比较小，在节前一周甚至出现了高达2 4亿元的净流出。未来大盘能否继续向上攀升需要观察产业资本减持力度是否会加大和个人投资者能否在短期调整中将资金配臵在股市当中，而目前来看尚未看到向好的迹象。

风格继续偏向热点炒作，短期系统性机会不大。我们认为无论是宏观经济面还是从市场层面来看，都不支撑A股市场短期出现如此前的系统性机会。金融、地产等前期强势股的下跌效应或将继续向其他板块扩散。大盘仍然需要经过一段时间的调整来消化前期获利盘和等待后续利好信号的出现。在这种市场环境下，我们认为结合两会召开的市场热点炒作仍将是未来几周的主要机会。