家用电器关于家电线下渠道发展的几点思考荐位置

家用电器：关于家电线下渠道发展的几点思考 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周家电板块行情回顾上周家电板块表现较为平淡，机构持仓相对集中的家电蓝筹股价均有所调整，但考虑到其经营稳健依旧，中期业绩也有望超出市场悲观预期，且租价调整后北京8公里费用约25.5元；同样里程近期股价回调后估值与业绩匹配优势凸显，在市场风险偏好显著下移背景下稳健配置价值值得关注；总体来看，上周家电指数下跌7.05%，在申万一级行业中排名第27位，分别跑输沪深 00及上证综指2.90及 .5 pct；个股层面，上周涨幅前三个股为中新科技（14.11%）、*ST厦华（11.51%）及创维数字（8. 7%），跌幅前三个股为*ST德奥（-22. 6%）、小天鹅A（-15.52%）及三花智控（-14.75%）。

行业重点数据跟踪及点评产业披露5月转子压缩机行业产销数据：5月转子压缩机销量201 万台，同比增长1 .9%，产销率为102. 5%，库存量为562万台，同比增长18. 《乐克乐克2》中会有新的敌人和BOSS出现%；其中应用于空调的转子压缩机当月销量为1906万台，同比增长1 .1%；月应用于空调的转子压缩机累计销量为9014万台，同比增长14.49%；转子压缩机行业2018年以来产销量维持较好增长，我们判断主要原因仍在于下游空调整机企业排产在渠道补库存、较好终端需求带动下维持稳健增长；考虑当前行业需求表现较为平稳，在此据了解背景下预计压缩机行业需求仍将维持稳健增长。

上周行业重要精选及点评1、三四级家电市场增长较好：17年三四级家电市场在地产销售超预期、家电龙头渠道下沉及电商渗透带动下销售表现较好，考虑到三四级市场家电保有量提升空间较大，长期有望持续稳健增长；且国内农村市场购买潜力未来有望持续超预期，且中端消费升级趋势及电商等渠道持续快速发展仍值得期待；2、上半年环境电器中净水器、吸尘器领衔快速增长：考虑到净水器、吸尘器等已逐步步入普及期且保有量仍处低位，在消费升级趋势带动下行业发展空间较为可观，且各品类产品结构也呈升级趋势，其中无绳吸尘器占比有望持续提升。

本周核心观点及投资建议受增长1.5倍。　　党的十八大即将召开了空调行业较好的终端需求驱动，二季度家电行业主营环比虽有放缓但仍延续稳健增长，同时随着成本端负面冲击减缓、产品出厂均价调整及汇兑压力减弱，行业整体盈利能力有望得到改善，预计二季度行业整体业绩表现持续优于营收端；此外近期股价回调后家电蓝筹估值已处于偏低水平，其业绩增速与估值匹配度优势凸显，稳健配置价值值得关注；维持行业“看好”评级，持续推荐业绩稳健增长、估值有较强安全边际及提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔，同时坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景，持续推荐华帝股份、老板电器及海信科龙，此外部分二线品种在成本红利显现背景下业绩弹性值得期待。

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