医疗保健分化仍是趋势荐股覆盖

医疗保健：分化仍是趋势 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

为营销的深入提供了组织上的可能性。 投资要点：

市场表现：上周医药生物板块跌幅0.20%，涨幅在28个行业中排名第20，跑输沪深 00指数2.11pp。生物制品表现相对较好，涨幅为1.02%；跌幅最大的板块是医药商业，为0.4 %。其他板块表现如下：医疗服务（0.0 %）、中药（0.10%）、化学制药（0.45%）、医疗器械（0.95%）。行业整体估值（TTM整体法，剔除负值） 8.00倍,相对沪深 00PE溢价率约为2.70倍，处于历史中部位置。其中，医疗服务（66.48倍）、医疗器械（56.88倍）和生物制品（46.42倍）估值较高，化学制药（40.00倍）、中药（ 1.19倍）、医药商业（28.80倍）估值相对偏低。

本周重点资讯：

1）8月21日，CFDA发布MAH重磅规定2）8月24日，上海发布医药代表备案政策 ）8月24日，东北三省一区发布“两票制”互认政策本周观点更新：维持行业“推荐”评级。上周申万医药生物行业指数微跌0.2%，大幅跑输沪深 00指数2.1个百分点，银行等金融板块推动大盘指数显著上涨，医药板块变现略有逊色。对比创业板指反弹，本周医药板块指数略跑赢创业板0.29个百分点。上周也是医药板块中报的密集发布期，龙头白马相继公布业绩，市场预期已调整，整体影响有限。回顾近1个月行情，依托消费和创业板反弹拉动，医药板块配置已逐步回归。从目前估值溢价看，医药行业的估值溢价仍处于近年来的相对低点，配置价值依然突出。

工信部公布2017年上半年工业运行数据，子行业数据值得参考，从收入增速看，中药饮片增21. %，生物制药增14.52%，化学原料药增1 .68%，对比2015年同期增速均有显著提升，这与上市公司业绩较为一致，但从化学制剂和中成药变化来看，增速反而出现波动，两票制尚未见显著影响。利润增速也出现较大的不一致，化学原料药子行业利润增速仅4.57%，对比2016年下滑28.7 个百分点。

我们认为子行业数据受样本影响可能波动更大。