东吴证券顶层设计方案正式出台改革大潮蓄势计划

东吴证券：顶层设计方案正式出台 改革大潮蓄势待发 类别： 机构： 研究员：

“占中”确实已经失控 [摘要]

国企改革“顶层设计方案”正式出台：2015年9月1 日，中共中央、国务院正式发布《关于深化国有企业改革的指导意见》，市场关注已久的国企改革“顶层设计方案”终于落地，必将开启本轮国企改革的新篇章，国企改革仍是近期和下一阶段的最大主题。

改革的目的：做强做优做大国有企业，不断增强国有经济的活力、控制力、影响力和抗风险能力，主动适应和引领新常态。

改革的五项基本原则：坚持和完善基本经济制度，坚持社会主义市场经济改革方向，坚持增强活力和强化监管相结合，坚持党的领导，坚持积极稳妥统筹推进。

改革的目标：到2020年，在国有企业改革重要领域和关键环节取得决定性成果，形成更加符合我国基本经济制度和社会主义市场经济发展要求的国有资产管理体制、现代企业制度、市场化经营机制，国有资本布局结构更趋合理。

分类推进国企改革更加有效：将国有企业分为商业类和公益类，商业类细分为商业竞争类和特定服务类。按照谁出资谁分类的原则，根据实际情况进行动态调整。

所有权与经营权分离，国资委以“管资本”为主：坚持政企分开、政资分开，所有权与经营权分离；转变国资委由“管资产、管人、管事”到“管资本”为主；改革后的国资管理，将形成“国资委-国有资本投资、运营公司-经营性国企”三级架构。

提高国企资产证券化率：通过资本市场对国有资产进行评估定价，能够防止国有资产的贱卖，保障其增值保值，提高国有资产的流动性水平，优化国有资产的配置。对于证券化程度不同的国有企业，可采取如整体上市、借壳上市、反向收购母公司等不同模式提高证券化率。

稳妥推进国企混合所有制改革：鼓励国有资本入股非国有企业，通过市场化方式，以公共服务、高新技术、生态环保、战略性产业为重点领域，对发展潜力大、成长性强的非国有企业进行股权投资。

国有资本入股非国有企业将有助于国有企业的加速转。

参考新加坡“淡马锡”模式，完善现代企业制度：健全法人治理结构，推进董事会建设，包括对董事会的内部制衡和考核监管；推进市场化选聘用人机制，实行职业经理人制度；推行绩效薪酬考核，高管薪酬限制力度减弱；在适当领域鼓励上市公司进行股权激励，鼓励通过员工持股的方式发展混合所有制。