渤海轮渡开拓国内国际新航线发展国际邮轮呢

公司基本情况：渤海轮渡是渤海湾客滚运输龙头企业。目前公司主要经营大连-烟台、蓬莱-旅顺航线。公司烟连航线的市场占有率超过50%，也是公司最近三年最主要的收入和利润来源。大连-烟台航线占公司2011年主营收入89.45%，蓬莱-旅顺于2009年12月17日开始运营，占公司2011年主营收入10.55%。

行业背景：公司所在渤海湾区域是全国最大的客滚船运输市场。

还有就是敏敏姐姐、小陆姐姐。” 目前从事烟连区域航线客滚运输的企业共4家，而公司的车/客运市场占有率分别达53%和44%。受壁垒政策保护，在2015年之前该区域新增运力将仅为公司的三艘（分别于12年7月、12年10月和14年上线）以及中海客轮的两艘（分别于12年1月和6月上线）。预测未来三年渤海湾的车、客运量年均增速约为18%和5%。公司新建客滚船将分享该区域未来几年的运输需求增长。

竞争优势：1）大连和烟台分别占据渤海湾C字型两端，海路和公路距离比例达到1:9左右，水上运输具备天然地理优势；2）管理层激励，公司高管和技术骨干都持有股份；3）公司营销点达200余个，络布局优于其他3家企业；4）严格执行ISO质量管理，实现单纯运输服务向旅游服务转变；5）上市后将进一步确保公司龙头地位。

募投项目：公司拟发行不超过10100万股，募资约10亿元，其中7.8亿用于建造两艘新型客滚船，剩余资金将用于偿还银行借款及补充流动资金。本次募投项目为开拓国内国际新航线、发展邮轮做准备，有助于提升公司在环渤海区域的航线经营竞争力。

估值情况：预测公司年EPS分别为0.67元、0.73元、0.86元。我们认为给予公司2012年市盈率倍较为合理，对应价格为11..4元，建议申购。