详解十三五从制造大国向制造强国迈进柔软

详解区块链项目主上线的“血色婚礼”现象

主上线对于任何一个区块链应用项目都是里程碑，是项目方对1CO发行投资者的履约，理应属于重大利好事件。但是TokenGazer选取了2017年9月至2018年12月期间主上线的11个项目，呈现出币价“上线前涨，上线后跌”的基本特征。

TokenGazer观点

对于投资者来讲：

对于市值排名比较高、社区热度比较高的项目，在项目没有进入较大幅度的炒作阶段前介入，是相对比较安全和稳妥的策略，但是投资者需要密切关注项目的开发情况是否达到预期。

对于市值排名比较低、社区热度不太高的项目，这种项目的Token会跟随整个市场的走势，主上线影响有限。

同时，投资者还需要对主上线时间和项目方手中Token的解锁时间保持关注，如果这两个时间非常接近，那么投资者需要非常谨慎。

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主（Mainnet）上线是什么

主是指正式上线的、独立运行的、能完成一定功能的区块链应用络，主的原生Token一般作为络的使用权益。

在“1CO”大规模开启之前，区块链应用项目的众筹都是在主上线之后向投资人发放原生Token，比如以太坊就在第一阶段Frontier版本上线之后才向投资人发放ETH。自从以太坊推出ERC-20标准，项目方可以在以太坊平台上预先将Token创建出来，通过1CO的方式筹集资金进行技术开发和社区运营。因此，在主上线之前，项目的ERC-20 Token就已经在交易所流通并进行交易。

主上线后，项目方一般通过映射或者swap的方式发放原生Token，这可以看成是项目方对于1CO投资者的履约：

项目和原有的ERC-20 Token脱离关系；项目开始正式可用产品，项目代币原则上具有实际使用价值，不再是“空气项目”；

项目方是否实现了1CO时承诺的效用和产品，在一定程度上实现路线图中规划的功能

因此，主上线对于任何一个区块链应用项目都是里程碑，理应属于重大利好事件。那么主上线后，Token价格的表现如何呢？

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Token价格变化趋势

为研究主上线对Token价格的影响，TokenGazer团队对数十个区块链应用项目的Token价格进行了分析，以主上线时间为中心，研究其前后各3个月内（共6个月）价格的变化趋势。

绝大多数项目的主上线时的Token价格高于3个月前的Token价格，所有项目主上线时的Token价格高于3个月后的代币价格。也就是说，项目主上线前后的价格变化趋势是先上升后下降，在主上线时形成一个Token价格峰值。

由于绝大多数项目主上线时间集中在2018年3月到2018年6月，价格的走势会受到整体市场环境的影响。

绝大多数项目主上线时的市值占比高于3个月前的市值占比和3个月后的市值占比，也就是说，项目主上线前后的市值占比变化趋势是先上升后下降，在主上线时形成一个市值占比峰值。

因此，从Token价格和市值占比两个维度分析结果来看（这已经在一定程度上排除掉市场因素的影响），项目主上线并没有成为想象中的利好因素促进Token价格的进一步上涨，反而成为一个Token价格下行的起始点。

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主上线后价格下跌的原因

为什么主上线后Token价格会下降甚至暴跌呢？

1)2018年上半年上线的项目受到一定市场大环境的影响。绝大多数区块链应用项目的主上线时间集中在2018年3月到2018年6月，整体市场环境处于熊市，Token价格跟随市场走势，表现低迷，但是Qtum上线时间在2017年9月，仍然出现“上线前涨，上线后跌”的整体特征。

2)其次，在主上线之前，受到这个因素的刺激，市场会对主上线进行一定程度的炒作，在这个阶段会有一定数量的媒体曝光，Token价格都会有一定的涨幅，存在提前透支上线利好的情况，比如EOS就在上线前Google搜索指数达到历史最高峰，币价也在上线前达到其迄今为止的历史最高峰。

3)预期未能有效兑现。项目方经常会宣传测试的TPS，但是在主上线之后经常距离测试宣称的性能有数量级别上的差异，比如BM曾经宣称EOS能够达到百万级别的TPS，但主上线的时候只能达到1000TPS，与预期有很大差别。

4)很多项目上线的时间点也是团队分配Token的解锁时间点，伴随着主上线的是较大规模的低成本Token解锁，因此主上线成为团队和早期投资人套现的良好时机。

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投资者应当应对主上线的策略

那么作为数字货币的投资者，应该如何应对主上线这件事情呢？在回答这个问题之前，首先看一下几种不同类型的区块链应用项目在主上线前后的价格详细变化。

对于市值排名比较高、社区热度比较高的项目，如EOS、BTM和ONT等，以主上线前3个月的价格为基准，分析此后的6个月内项目Token价格和比特币价格的变化趋势。结果表明，Token价格与比特币价格的相关性不大

，在主上线之前Token价格会有非常明显的拉升，在主上线之后，Token价格都会持续下跌。

对于市值排名比较低、社区热度不太高的项目，如Nebulas、BOTTOS等，以主上线前3个月的价格为基准，分析此后的6个月内项目Token价格和比特币价格的变化趋势。结果表明，Token价格与比特币价格的相关性非常大，Token价格没有走出独立行情，而是会跟随比特币的价格走势。

对于投资者来讲：

对于市值排名比较高、社区热度比较高的项目，在项目没有进入较大幅度的炒作阶段前介入，是相对比较安全和稳妥的策略，但是投资者需要密切关注项目的开发情况是否达到预期。

对于市值排名比较低、社区热度不太高的项目，这种项目的Token会跟随整个市场的走势，主上线影响有限。

同时，投资者还需要对主上线时间和项目方手中Token的解锁时间保持关注，如果这两个时间非常接近，那么投资者需要非常谨慎。

需要指出的是，TokenGazer研究的项目中不包括高度控盘或者资金盘之类的项目，这种项目的风险很高，而且Token价格的涨跌主要由庄家资金控制，不太受到主上线这种技术因素的影响。

综上所述，从当前的区块链应用项目来看，主上线是利好因素，在主上线之前有短期投机的机会，但是主上线之后Token的价格和市值占比都会呈现下行趋势，投资者需要保持高度关注。从长期投资的角度来说，Token的价格还是由价值所决定，项目的技术实现程度和应用情况才是经受时间考验的关键。主上线可以看作是区块链应用项目里程碑事件，但同时也只是漫漫征途中的一小步，后续还有很长的路需要一步步走下去。

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