上海证券外资对于股投资生态的影响计划

6年后 上海证券：外资对于A股投资生态的影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

根据央行公布的最新境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况表显示，截至2017年9月末，境外机构和个人持有的境内人民币股票资产超过1.021万亿元。历史上，首次超过1万亿元大关。

这个数据相较同期，沪深两市逾56万亿的A股总市值、逾44万亿的A股流通市值总额而言，1万亿的外资持股大概相当于1.7%-2.3%的微小比例。但考虑到，外资持股相对集中，且近三年内增速凶猛，并与境内机构投资行为形成较强共振，其对A股市场的投资者结构、市场生态与投资理念，正在产生潜移默化而又深远的影响。

回顾历史数据可以发现，外资持股在近三年内增速极为凶猛。从2014年3月至今，累计增幅超过200%。而且这一轨迹与2014年以来，沪股通、深股通的次第开通，完全吻合。汇总沪深股通的统计数据可知，截至10月末，北向资金目前已经累计流入A股市场3263亿元，这个数值约占当下外资持股的三成以上（尚未考虑持股升值因素）。充分显示了，沪深港通已经成为外资增持A股的首要通道。

近期来看，国庆长假后互联互通双向资金流动明显扩大：北向日均流入16亿元，高于年初至今平均的9亿元；南向日均流入17亿港币，高于年初至今平均的11亿港币。特别是国庆节后一周北向净流入139亿元，创下互联互通机制开通以来单周第六高。

目前机构投资者一致认为，外资持股飞速增长和A股市场的投资风格发生的巨大转变，之间具有非常关键的联系。外资在A股市场过去一年的风格转变中起了至关重要的作用。

主要是蓝筹股的投资者结构开始率先变化。主要表现在蓝筹股上涨过程中的量价关系相比较历史上的特征，出现了明显的异化，也就是俗称的缩量上涨，其中的原因就是，蓝筹股的大量筹码被外资‘锁仓’了。低估值的蓝筹股被外资等长线投资者大量扫盘后，整个市场筹码分布结构发生变化，随着这样的成功案例越来越多，A股市场价值投资风潮终于横扫整个市场，其实说白了就是精选标的，中线锁仓。

很多个股案例说明，国内的资金也在纷纷仿效这种投资风格，未来还会不断自我强化导致整个市场优质标的的持仓稳定性上升。

伴随着外资持股的增加，他们对A股市场的影响力也越来越多，他们的持股也越来越受关注。通过香港交易所披露的沪股通深股通北上资金持股以及单个QFII机构持流通股比例最高的个股行业归类可知，外资在上海市场主要购买公用事业、金融、食品饮料、医药、汽车及零配件等传统蓝筹股。而在深圳市场则更青睐家电、装修、安防、机器人、物流等消费升级和制造业中的新兴蓝筹公司。