造纸印刷包装中游延续景气复苏荐股吗

造纸印刷包装：中游延续景气复苏 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【本周主题】电子发票行业探析：电子发票大势所趋，参与者有望受益。1）行业驱动力：企业端，线下，电子发票降低成本、提高效率，缓解传统发票痛点；线上，电商行业高速扩张，电子发票符合电商需求，将随之延展成长空间。政府端，电子发票具备防伪技术、可上传云端，有利于加强税收监管。2）产业链与参与者：电子发票开票流程为：税控设备生成数据元，第三方服务平台生成版式文件，等将发票流转至消费者，税务端全程监管。其中，第三方平台主要包括掌握税控盘壁垒的航信、百望，以及以东港瑞宏为代表的服务平台领先者。 ）东港股份：201 年成立瑞宏涉足电子发票，客户约1万家，开票量行业前三，东港瑞宏以提供开票系统收取服务费为主要盈利模式，以税务局接口许可构筑竞争壁垒，以票e送平台积累客户资源。4）未来看点：①利用电子发票信息挖掘大数据价值，增值服务是成熟市场主要盈利模式，政策放开后东港可利用发票信息进行相关行业深耕；②区块链落地可待，降低税控盘依赖，东港与井通科技、蚂蚁云合作开发区块链领域，有望扩大客户基础；③非税电子票据空间广阔，非税票据电子化大力推行，东港经过多年电子发票经验积累，已开发完备的非税电子票据解决方案，积极争取作为试点单位享受政策红利。

【本周观点】12月17日至12月21日轻工板下跌2.26%，跑赢沪深 00。（1）造纸：下跌 . 8%，下游需求疲软，板块估值缺乏上涨催化剂。（2）家居：下跌 .65%，跑赢沪深 00指数0.66pct，受整体情绪影响板块下跌，基本面&估值持续承压，中长期看好地产结构性机会与优质龙头超跌反弹机会。（ ）包装印刷：原材料价格稳中有降（尤其是包装纸），毛利率回升确定性强。重点观察金属包装行业供给端整合，行业景气向上。

（4）其他文娱轻工：创投等概念活跃，重点推荐文创巨头晨光文具，基本面继续向上。

【方正轻工本周核心推荐组合】一、“口红经济”品种：晨光文具、中顺洁柔；二、中游景气复苏：合兴包装、中粮包装（H股），关注东港股份、宝钢包装。

【重要数据跟踪】（1）造纸板块：纸价整体企稳，箱板纸本周价格略微上涨0.19%，铜版纸/白卡价格持平。（2）家居板块：

而且还包括其他的延伸物 原材料价格平稳，TDI年初至今降价57%，MDI年初至今降价 0%，利好软体家居。统计局数据11月地产销售面积同比下滑。（ ）包装印刷板块：原材料价格高位回落，龙头毛利修复。（4）其他文娱轻工：11月玩具出口额同比增长6%。

风险提示：宏观经济低迷；地产销售情况恶化；家居竞争加剧