湘财证券上游好转为量升价跌中下游恶化为量位置

湘财证券：上游好转为量升价跌 中下游恶化为量价齐跌 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

量价指标监测工业企业净利润5月工业增加值同比增长回落0.1pc至9.2%，PPI同比下跌扩大0.25pc至-2.87%，价差指标再度转为“量价齐跌”，预计5月工业企业利润增速将加速放缓。

另外4月工业企业利润增速环比-6.06%，低于历史均值 .9 pc，同比小幅回升1.22pc至7.1 %，略有改善主要受益于基数原因，但并未出现明显回升的势头。

另外4月工业增加值同比涨幅回升0.4pc至9. %，PPI同比跌幅扩大0.7pc至-2.62%，价差指标表现为“量升价跌”。

量价指标监测大类行业净利润5月上游价差指标好转为“量升价跌”，不过上游行业对价的因素反应更敏感，预计改善幅度有限，但中下《轩辕剑外传 穹之扉》第二女主详情公开 小萝莉扛巨斧游价差指标恶化为“量价齐跌”，预计5月上游行业利润增速有所回升，而中下游行业有所回落。

另外4月上游（采矿业）利润增速环比-2.85%，低于历史均值 .6pc，同比回落6. 2pc至负增长17. %，主要受工业增加值同比涨幅收窄1.11pc以及PPI同比跌幅扩大2.61pc双重影响，“量价齐跌”表现最为突出；上游（原材料制造业）环比-10.58%，低于历史均值11.6pc，同比则显著下滑16.81pc至0.15%，主要受PPI同比跌幅明显扩大1.59pc拖累。不过中游（加工制造业）利润增速出现较快反弹，环比-4.79%（4.97pc），同比27.06%（21.69pc）；下游（生活资料制造业）也出现一定回升，环比-6.82%（1.86pc），同比19.27%（2.48pc）。

量价指标监测细分行业净利润5月细分行业中量价齐跌的行业较上期明显增加，量升价跌和量跌价升与上期基本持平，量价齐升的行业较上期有所减少。预计5月细分行业利润增速以回落为主，其中显著回升 个，继续回升1个，有所回升4个；延续负增长5个，显著下滑4个，继续下滑10个，有所回落10个。下游（生活资料制造业）量价齐升的行业减少最多，预计利润增速显著回落的行业最多。

另外4月水的生产供应业/化学纤维制造业/燃非洲飞行员趁机长上厕所劫机 降瑞士求庇护(图)气生产供应业等一共24个行业利润增速同比回升，其中水的生产供应业同比1.712%（2.551pc），回升最为显著；其余行业盈利均出现不同程度的回落，其中石油、炼焦及核燃料加工业/黑色金属冶炼及压延加工业利润增速分别同比-0.9 0%（-2.498pc）和-0.584%（-1.426pc），回落幅度最大。