医疗保健结构调整为主线整合并购为契机了

医疗保健：结构调整为主线 整合并购为契机 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

医药行业月份收入与利润分别增长25.7%和 4.7%，增速与去年同期相比大幅上升。我们预计随着基本药物覆盖范围的扩大，行业将继续保持快速增长。从子行业看，生物制品和中药饮片景气度高，收入增速超过 0%，利润增速超过50%。随着经济的回复，原料药行业走出低谷，收入和利润增长显著。

在动力方面的多项提升是新Cayenne最为亮眼的变化 医药行业面临着创新能力差、产品结构不合理等问题，国家出台了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》、《关于加快医药行业结构调整的指导意见》等文件鼓励医药行业创新，调整结构，促进产业合理健康发展。

需求增长是推动医药发展的强大动力。经济快速增长，收入水平的提高、城镇化速度加快和人口结构老龄化比重增加，特别是在新医改政策下，政府投入加大，基层医疗建设加强、医疗服务增加，医疗保障逐步完善，市场急剧扩容，受益于进入基药目录的独家品种企业仍将是最大受益者。

医药行业结构调整将是未来行业发展的主线，创新引领医药行业的发展。新产品驱动和产业升级的公司将显著受益。化药和生物制品立足于新药研发，依着仿制药、仿创药、原研药的足迹快速发展，特别是抓住全球仿制药市场快速增长和一些销售额居前的专利药陆续到期的机遇，一批有自主知识产权药物和仿制研发与工艺创新的公司将成为未来的直接受益者。中药领域立足于中药现代化的逐步推进，加快中成药的二次研究与开发，促进民族医药的研发和产业化。医疗器械行业在政府投资和建立基层卫生体系的推动下，基层医疗器械需求将快速增长，医疗器械将迎来黄金十年。

我们重点推荐海翔药业、华北制药、康缘药业、科华生物和万东医疗。

医药行业整合并购进入加速期。国家和地方政府都把医药行业作为未来发展的支柱产业，我国医药行业集中度低，企业合并后，可以优势互补、资源共享、减少竞争。国家鼓励跨地区、跨所有制的收购兼并重组，通过扶优扶强和优胜劣汰的原则提高企业经济规模和产业集中度。内生式增长和外延式收购将为这些公司带来超预期的增长。

我们重点推荐央企整合层面的双鹤药业和国药股份。