三英发力战吕布了

本报实习 毛建宇

业内首只、联名产品不久前问世。同时，基金管理公司投资领域拓展到了非上市股权、债权、收益权等实体资产。也拓宽保险公司业务范围，使保险资产管理公司的业务范围与公司的业务范围已无实质区别。

专家认为，随着券商、基金、保险等行业的资产管理“新政”实施，其发力涉足“类信托”业务，必将分化信托公司的现有客户，信托公司拥有的以“多样化运用方式”和“跨市场配置”为特点的传统经营方式，也必将遭遇直接的正面竞争，形成“三英战吕布”，给信托带来竞争压力。

通道价值将下降

11月26日，由和重阳投资联合成立的集合理财产品开始发行，业内首只私募、券商联名产品问世，阳光私募借道券商发行尚属首例，目前私募仍主要借道信托渠道。

普益财富研究员肖红英表示，券商资管“新政”出台后，更多希望能够“改道”与券商资管合作，信托公司的通道价值将明显下降，信托行业的垄断性优势已不复存在。

券商的通道型业务因其费用低、限制少，做量化对冲便利等优势而备受追宠。“虽然从目前来看，券商资产管理业务对信托业有效竞争仅限于在通道类业务。”范杰说，“但随着这些金融机构资产管理业务的成熟，不排除其与信托业形成分庭抗礼之势，某些资产管理能力不强的信托公司甚至可能被淘汰。”

中国信托业协会专家理事周小明认为，2012年，尤其是第三季度以来，、保监会针对资产管理市场密集地出台了一系列“新政”，主题词就是“放松管制”，预示着“泛资产管理时代”已经到来，也即是其他资产管理机构可以更多地以信托公司经营信托业务的方式，开展与信托公司同质化的资产管理业务。

纷纷涉足“类信托”

随着《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》正式发布实施，基金管理公司投资领域从现有的上市证券类资产拓展到了非上市股权、债权、收益权等实体资产。

根据公开资料，11月16日，工银瑞信和嘉实基金(,)两家基金公司收到了证监会的批复，国内首批公募基金专项子公司正式获批。据了解，嘉实、工银瑞信、方正富邦、天弘等基金公司是首批上报材料的公司，也有众多中小基金公司也都跃跃欲试、紧锣密鼓地申报子公司。

好域名等于好的开始 专项子公司的设立被认为是公募基金业务向“类信托”方向拓展。周小明认为，基金管理公司的“专项资产管理计划”和信托公司的单一信托与集合信托计划的投资范围已经几乎没有区别。

根据《关于保险资产管理公司有关事项的通知》，保险资产管理公司作为受托人，可以设立资产管理产品，为了受益人利益或者特定目的，开展资产管理业务；同时，保险资产管理公司还可以向有关金融管理部门申请，开展公募性质的资产管理业务。此外，还可以通过设立子公司开展专项资产管理业务。“这些规定，使得保险资产管理公司的业务范围与信托公司的业务范围已无实质区别。”周小明说。

普益财富研究员范杰分析，相比其他金融机构的资产管理业务，信托公司有几大弱点。第一，产品均为私募性质，无公募性质产品，产品不能公开推荐，目标客户群体相对较窄。第二，大部分信托公司的研究实力不强，尤其是在宏观经济研究、行业研究和区域经济研究方面表现得更为突出。第三，信托公司的销售渠道不畅，大量的产品还是依靠银行以及第三方机构推介。