高华证券金融状况变化的推动因素DG

高华证券：金融状况变化的推动因素 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

自2012年初以来，高盛金融状况指数(GSFCI)在放松和收紧之间交替变化。在本篇日评中，我们来探讨这些变化背后的潜在推动因素，尤其关注美联储政策和欧元区危机。

在省内共有约２００家门店。而厦门星鲨在厦门拥有１３家连锁药店、９家社区健康服务中心我们通过包含美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议、会议纪要发布和委员会领导层讲话的一套完整的综合数据库来衡量美联储政策行动的总体影响。我们通过高盛全球市场团队构建的欧元区风险因子来衡量欧元区风险的溢出影响。计入美联储政策和欧元区风险因子后，我们将所有其它因素都归结为GSFCI残值变化。

虽然我们的简化分析仍受许多不确定因素的影响，但我们的研究发现美联储的政策行动占前两次放松（1月1日-3月1日，6月1日-10月17日）影响因素的一半左右，但此后的影响要小得多。欧元区危机溢出因素对6月1日-10月17日放松时期的影响最为强烈，但此后的影响也大幅减弱。

图表1显示，高盛GSFCI指数自2012年年初以来波动相当大。我们将该指数的变动划分为三个放松期和三个收紧期。三个放松时期分别对应1月1日-3月1日，6月1日-10月17日以及11月17日-1月17日。三个收紧时期分别对应5月1日-5月31日，10月18日-11月16日以及1月18日-2月25日。波幅最大的是夏季及秋初一段较长的放松时期，当时GSFCI指数下滑了约80个基点。尽管我们难以对金融状况的上述变动做出准确解释，但还是会想到以下两个主要因素：美联储政策和欧元区危机。在本篇日评中，我们来探讨金融状况放松和收紧交替出现背后的推动因素。