中国Jeffries给予新浪买入评级目标价1

导语：美国投资银行Jeffries今天发表研究报告，将新浪(Nasdaq:SINA)股票初始评级定为买入(Buy)，并给予其150美元的目标股价。

以下为报告概要：

我们将新浪股票初始评级定为买入，并给予其150美元的目标股价。作为社交媒体平台的先驱，微博掌控着新浪的未来，并且与这家中国最大的络门户有着很高的协同作用。受益于民基数的增长、中国政府主导的城镇化以及消费升级，微博可以确定的市场、用户基础和有效浏览时间都有望扩大。

微博社交媒体平台的用户规模和粘性都领先于竞争对手。作为中国微型博客领域的先驱，新浪微博已经吸引了1亿多活跃用户，其中8万人为中国最知名的名人。新浪在有效浏览时间、每用户日均页面浏览量、每日独立用户访问量等指标上都遥遥领先竞争对手。

中国消费者中的精英是新浪的典型用户。尽管微博至少还要等18个月才能盈利，但如果今后想要利用社交广告主盈利，针对微博平台进行投资将是至关重要的。我们的分析显示，新浪的用户基础包含了中国市场的一批最愿意同时在线上和线下消费的人群。我们预计，微博的影响力不仅会随着络渗透率和消费力的增长而提升，而且还将受益于中国的城市化进程。

新浪是中国排名第一的门户站，有着很高的用户忠诚度和媒体影响力。新浪有77%的收入来自品牌广告，其他收入则来自移动增值服务。随着互联逐渐成长为一种主流媒体，广告行业也开始青睐在线广告。我们预计，新浪的在线广告收入将同比增长31.5%。我们认同管理层利用门户这个现金牛来资助新浪微博的战略，投资期是2011至2012年。

估值和风险

我们150美元的目标股价是根据分类加总估值法(SOTP)计算而来：按照每名注册用户价值50美元计算，新浪微博的价值为49.6亿美元；假设对应2011财年的市盈率为43倍，在线广告和移动业务的估值为49亿美元。

风险包括经济增速放缓、政府对汽车和房地产友情链接行业的政策调整、中国电信运营商对服务提供商管理措施的进一步调整以及微博平台的用户原创内容在中国面临的监管风险。