家用电器龙头内生增长业绩依然稳计划

家用电器：龙头内生增长2017Q 业绩依然稳健 荐 股 类别： 机构： 研究员：

提高基础设施建设的水平 [摘要]

本周核心观点：

Q 业绩预告，龙头业绩确定性领先厨电业绩预告增长稳健，看好龙头企业全年表现，重点关注老板电器。2017年全年，厨电景气度保持高位，在行业结构上，厨电龙头企业依然把控高端市场，盈利能力大幅领先行业平均。虽然16年10月以来的地产调控，或对于厨电需求影响或持续，但是预期三季度依然保持收入与业绩端的优秀表现。其中，老板电器、华帝股份和浙江美大2017Q 净利润分别预计增长20%~40%、40%~60%和 0%~55%，持续看好龙头稳健增长。

黑电存在盈利大幅改善预期，Q 或有明确的优化趋势，重点关注TCL集团与海信电器。黑电行业随着2017年6月以来面板价格趋于缓慢下滑，同时终端价格提升与成本端压力缓解叠加，盈利能力边际改善将为趋于明显。国内整体市场依然偏弱，但在产品结构上龙头企业优势更为明显，同时预计短期内具备面板供给优势的龙头公司业绩依然将好于行业平均。在海外需求领先的背景下，9月以来人民币汇率向有利方向变化，海外销售竞争力与盈利能力均有望改善。

短期因素影响趋于缓和，估值切换利于行业龙头短期内，前期影响因素：地产后周期、人民币汇率波动及成本影响逐步趋于缓和，在外部影响因素的拐点即将来临的情况下，看好龙头企业的估值切换。其中，外部因素对家电龙头基本面影响较小，龙头成长确定性明确。随着市场外部因素对估值影响趋于弱化，估值中枢优势已经逐步显现，其中空调子行业作为17年增长最为确定板块，Q 随着在均价随着销量提升更为明显，盈利能力有望进一步优化。

我们认为空调行业空间支持龙头维持稳健增长，格局稳定价量提升受益最为明显，继续推荐确定性标的：美的集团、格力电器、三花智控行业数据：

本周家电指数下跌0.66%，同期沪深 00指数下跌0.0 %，上证综指下跌0.11%，家电板块跑输沪深 00指数0.6 个百分点。

国庆期间美国经济数据回暖，失业率走低，薪资增速上行，美元指数大幅回升。石油方面，9月OPEC石油产量增加、美油产量又创两年新高、美元走强，截至周末，布油收55.68美元/桶，跌 .2 %。

LME铜价上涨收于6,654.00美元/吨，较年初上涨21. 9%；铝本周收于2146.5美元/吨，较年初上涨27.24%。

公司资讯：

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