东海证券年月价格指数与毛利趋势的

所谓“三虚一逃”是指一些企业违反注册登记管理法律、法规、规章 东海证券：2012年9月价格指数与毛利趋势分析与展望 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

价格指数与行业毛利价格指数是重要的出发点销售毛利率销售收入营业成本产品价格产品销售数量原材料价格原材料数量比产品PPI增速产品销售量变动率原材料PPI增速原材料消耗量变动率变动率PPI增速差周期波动及技术进步等短期框架暂忽略此影响价差指数“单位营业成本/单位销售收入”的变动率≌原材料PPI同比增速-产成品PPI同比增速（价差指数）4价格指数与行业毛利关注价差指数与行业毛利率的意义第一，由于价格指数公布的时间显著早于行业利润数据以及上市公司财物数据等信息，可以帮助我们提前把握行业毛利变化趋势的走向。

第二，行业盈利的影响因素较多，直接判断其趋势难度较大。行业PPI价格指数主要受货币政策以及景气传导影响，便于跟踪与预测。

第三，不同行业的业态和行业规律存在显著的差异，通过对毛利率走势的分析与研判，有助于我们在不同行业直接进行对比与分析。

5价格指数与行业毛利毛利率模拟指数编制方法上中下游分类行业价格指数公式煤炭开采和洗选煤炭开采和洗选业PPI毛利率模拟指数编制方法煤炭开采和洗选煤炭开采和洗选石油和天然气开采石油和天然气开采业PPI黑色金属矿采选黑色金属矿采选业PPI有色金属矿采选有色金属矿采选业PPI造纸造纸及纸制品业PPI- 个月前木材及纸浆类PPIRM化学原料及化学制品制造化学原料及化学制品制造业PPI 个月前化工原料类PPIRM上游资源类化学原料及化学制品制造化学原料及化学制品制造业PPI- 个月前化工原料类PPIRM化学纤维制造化学纤维制造业PPI- 个月前石油和天然气开采业PPI橡胶制品橡胶制品业PPI- 个月前石油和天然气开采业PPI黑色金属冶炼及压延加工黑色金属冶炼及压延加工业PPI- 个月前黑色金属材料类PPIRM非金属矿物制品非金属矿物制品业PPI-（ 个月前非金属矿采选业PPI+煤炭开采业PPI）/2中游制造及原料非金属矿物制品非金属矿物制品业（个月前非金属矿采选业煤炭开采业）/有色金属冶炼及压延加工有色金属冶炼及压延加工业PPI- 个月前有色金属材料类PPIRM电力、热力的生产和供应电力、热力的生产和供应业PPI- 个月前煤炭开采和洗选业PPI石油加工、炼焦PPI石油加工、炼焦及核燃料加工业- 个月前PPI石油和天然气开采业纺织纺织服装、鞋、帽制造业PPI- 个月前纺织原料类PPIRM农副食品加工PPI农副食品加工业 个月前PPIRM农副产品类农副食品加工PPI:农副食品加工业- 个月前PPIRM:农副产品类医药制造医药制造业PPI汽车制造交通运输设备制造业PPI- 个月前生产资料PPI下游消费品6行业比较系列报告价格指数与毛利趋势数据分析与展望价格指数与毛利趋势数据分析与展望目录/CONTENTS●行业比较研究框架期行较报告点回●近期行业比较报告观点回顾●8月价格指数数据分析●小结7市场有风险投资需谨慎证券研究报告近期观点回顾2011年行业比较10月报、11月报，结合价格指数趋势和产业链跟踪，指出制造业利润处于明显的下滑趋势，尤其机械、电子、化工等中游毛利率可能进一步明显下调。明滑势尤其机械子化等中游利率能步明调2012年行业比较年度报告提出年初流动性出现转折的背景下，上游资源类行业将出现短期的景气回升。

2012年行业比较2月报，结合库存周期，判断耐用消费品行业出现景气回升迹象。

2012年4月数据月报中指出从基本面来看实体经济最悲观的时候很可能已经过去2012年4月数据月报中指出，从基本面来看，实体经济最悲观的时候很可能已经过去，但具体转折时点相对难以判断，制造业行业趋势性机会短期内出现的概率较小，重点关注先周期行业。受益于流动性改善和政策利好的金融板块，存在调控政策预期放松的房地产板块，以及受益于可能的价格改革的发电行业等存在机会。