银河证券人民币汇率大涨融资余额有所回升位置

银河证券：人民币汇率大涨 融资余额有所回升 -22 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

公开市场操作：上周实现净投放850亿元，7天逆回购利率继续维持在2.25%。上周央行5个交易日均开展公开市场操作，在公开市场实现净投放850亿元，7天逆回购投放2000亿元，共有逆回购到期1150亿元，周五进行的1100亿操作量创下 月来单日逆回购投放量的新高。利率上，7天逆回购招标利率继续维持2.25%，该利率始于去年10月27日，利率保持不变。周四开始资金面出现明显收紧，MLF未能落实、缴税、转债申购等影响，资金供给减少，引发市场对流动性的担忧，央行进行大量逆回购来进行对冲。预期央行在公开市场仍并实行“一把手”负责制。将维持地量滚动操作，更加常规化使用新型货币政策工具，以维持市场流动性需求。

市场利率：短期利率上涨。上周五，银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为2.02%、2. 2%、2.7 %，较前一周末变化了8、4、21BP，短期利率出现上涨，14天利率涨幅最大。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为4. %、2.55%、2. 9%，较前一周末变化了+275、+89、+75BP，利率普遍上涨，股市不同期限资金需求变化不同。10年期国债到期收益率为2.8229%，较前一周末变化-2.24BP，长债利率下行。珠三角票据直贴利率为2.8 %，比前一周末下降7BP，直贴利率下降。 月16日，央行询价就MLF操作下调各期限利率25BP，增加流动性。

人民币汇率：人民币汇率348个违规单位中上周上涨。人民币汇率企稳，上周人民币平稳上涨，上调中间价。截至 月18日，美元兑人民币中间价、即期汇率分别为6.4628和6.4727，较前一周分别变化-0.0277、-0.0258。美联储宣布维持利率不变，导致市场对美联储加息的预期发生了变化，同时偏鸽派声明对缓解我国流动性趋紧状况、稳定人民币汇率起到积极作用。两会期间发布的政府工作报告以及最新发布的“十三五”规划纲要等都向市场传递出了积极的信号，有利于提增强市场对中国经济未来发展信心，稳定了市场的预期。短期内，人民币汇率将保持相对稳定的态势。

信贷与货币投放：2月新增贷款不及市场预期。2月新增人民币贷款7266亿元,预期12706. 亿元,前值2.51万亿元。2月信贷投放较1月天量信贷明显收缩,低于市场预期。在1月份贷款暴增的背景下，2月信贷投放减少属回归正常化，且存在央行窗口指导和春节因素的影响，预计 月新增贷款有望回升。2月M1同比增长17.4%,环比下降1. 个百分点,环比减少2万亿元,主要与当月净回笼现金 105亿元、春节因素导致企业存款减少1.48万亿元。M2同比增长1 . %,增速环比回落0.7个百分点,环比增加0.8 万亿元,增速回落主要与信贷及社融增长放缓导致派生存款较少有关。

融资融券：融资余额回升至8451.8 亿元。截至0 月18日，沪深两市融资余额8451.8 亿元，较前一周上升了117.6亿元。在全球及国内外政策利好作用下，上周A股迎来反弹，提振市场信心，风险偏好提升，融资余额有所上升。