渤海证券政策预期虽渐浓事实验证时核心位置

渤海证券：政策预期虽渐浓 事实验证时核心 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周深强沪弱的态势依旧延续，截止周五收盘，上证综指和通报中的各区县纪检监察机关查办案件数据显示深证成指分别收于2185.90点和9792.49点，分别较前一交易周变动-1.69%和1.06%，当周两市共成交642 . 亿元，较前一交易周略有放大。行业层面，2 个申万一级行业中，而这些志愿者未经任何安全培训仅餐饮旅游、农林牧渔、食品饮料和医药生物取得上涨，其余19个行业则均以下跌报收，其中信息设备、纺织服装、商业贸易、交运设备和电子跌幅居前。风格层面，中小市值板块相对沪深 00板块的估值溢价继续维持高位。

资金对经济数据的博弈成就了上周后三天市场的反弹走势，在经济数据主导下的增长预期修正告一段落后，市场主导因素将再度回归到对政策调控的预期之上。对于本周我们认为，虽然GDP增速回落至7.6%较低水平后，市场对于管理层加大政策调控的预期会进一步提升，但是以信贷及其结构等数据的最终验证才是核心所在，所以投资者对指数呈现的超跌反弹需保持必要的谨慎。

就操作而言，建议投资者继续保持50%以下的仓位水平进行波段操作；具体就品种而言，半年报预增个股无疑仍需给予重点关注；同时对于近来持续走高的酿酒和医药生物等板块，投资者则应重点关注其分化风险，因为若调控放松预期成实，存量资金的重新配置将对防御类板块形成压制，而若放松调控的预期再度落空，那么在经济增速预期进一步悲观的情况下，名义上的防御类板块则将面临补跌风险；此外，以等为代表的事件冲击型个股则仅仅是看上去很美，较低的持续性令其操作着实困难。