机械制造成长重组融合牛

机械制造：成长重组融合 类别： 机构： 研究员：

因此英国宣传绿色住宅。在伦敦郊区有一个绿色社区 [摘要]

和平崛起不易，呼唤强大国防近日，南海风波尚未平息，钓鱼岛争端又起，我海洋权益面临严重考验。环顾四周，从朝鲜半岛到日本，再到台海、南海、印度、中亚、蒙古，每个地区都难言安全可靠，C形包围的预言正在成为现实。美国重返亚洲，既有其国家战略转型的考虑，也有遏制中国的战略目的。和平崛起不是一厢情愿的事，强大国防已成为和平发展的必要条件。

成长基础稳固，建设重点明确我国军费预算已经保持了近20年的稳定增长，年均增速15%以上，但军费占GDP的比例只有1.5%，低于主要军事国家平均水平，仍有进一步提升空间。未来五年我国的军费预算有望继续保持15%左右的增速，为军工行业的发展奠定稳固基础。国防科工局提出未来五年军工经济增速要达到15%，而从企业层面来看，各大军工集团的“十二五”规划增速普遍超过20%。未来十年，我军将逐步完成从第二代为主体到以第三代为主体的装备体系建设，战略空军和远洋海军是发展重点。

重组稳步推进，整合空间仍大资产重组已经成为军工企业改革发展的重要抓手，十大军工集团的资产证券化水平整体仍只有20%左右，整合空间仍然很大。中航工业已完成或启动了20多项重组项目，注入上市公司的净资产预计超过 00亿元，防务和直升机板块的资产重组尚未启动。

兵器集团将于今年完成 0家子集团的设立，未来的资产整合将在上市公司层面展开。两大航天集团的资产重组相对较慢，科研院所改革今年有望破题。

军民互动发展，迎接更大市场军民融合已是全球军工行业大势所趋，国发 7号文对我国军工行业改革具有极端重要意义。目前，各大军工集团的民品收入占比普遍过半，两大兵器集团的民品收入超过七成。民营企业积极参与国防，已占第二类许可获证单位的40%以上。通用航空是典型的军民结合型产业，随着低空开放试点的逐步扩大，通航产业有望迎来爆发，十年之内通用飞机的数量有望增长20倍左右。

维持行业增持，把握三条主线我国正处于武器装备升级换代与国防科技工业改革两大战略周期的初始阶段，未来5到10年的确定增长属于大概率事件。建议把握以下投资主线：第一，能够分享国防实力成长的核心企业，如航空动力、洪都航空、中国重工、中国船舶、广船国际；第二，有望获得集团优质资产的企业，如航空动力、洪都航空和哈飞股份；第三，能够从军民融合中获益的企业，如哈飞股份、中航重机、海特高新、威海广泰。