国金证券美联储月未加息短暂全面提振资产蹭飞

国金证券：美联储9月未加息短暂全面提振资产 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

引言：

汇率市场上，美联储加息延后令美元指数震荡下挫，欧元被动上涨，日央行新的货币政策框架推升日元，英镑冲击1.30未果，加元震荡小幅上行，澳元也受到美联储决议提振，人民币在四大利好支撑下小幅升值。

大宗商品市场上，铜价上行空间有限，油价上行或面临压力，黄金依然存在配置价值，美豆依然疲弱。

股票和债券市场上，美股未来或高位震荡，欧股受到美联储偏鸽派表述提振，A股市场低点还需重新确认；债市整体受到美联储加息预期延后提振，长端收益率下行。

大类资产配置本周焦点：

本周，全球的核心焦点是美国总统大选的首场辩论和OPEC会议。央行货币政策层面，市场聚焦日央行7月货币政策会议纪要，美国达拉斯联储主席卡普兰讲话，欧央行行长德拉吉在欧洲议会经济暨货币事务委员会的季度听证会上作介绍性陈述。经济数据层面，投资者还关注美国8月新屋销售数据，美国8月耐用片订单初值，美国8月份个人收支，美国9月密歇根大学消费者信心指数初值，欧元区IFO商业预期指数，中国8月规模以上工业企业利润同比，中国9月制造业PMI初值等。

全球配置篇：

汇率市场美元：美元指数震荡下挫。上周，美元指数震荡下挫，最终收于95.477，跌幅0.66%。首先，美联储主席耶伦周三在发布会上的论调复杂，未能成功吸引美元做多者。尽管美联储释放今年年底加息的明确信号，但打开了美元进一步走软的大门。其次，周五公布的数据显示，美国9月Markit制造业PMI初值从8月终值52.0降至51.4，低于预期值52.0；其中新订单指数更是从8月终值52.7降至51.0，创2015年12月来最低水平。该数据暗示美国制造业活动扩张速度放缓，这或会令刚刚暗示将于12月加息一次的美联储增添担忧，对美元指数走势产生负面影响。然而，受到美国的首次申请失业救济金人数进一步好转的影响，美元指数一度获得支撑超跌反弹。本周，市场密切关注周一美国总统大选的首场辩论，这将对美元指数的短期波动产生影响。

欧元：美联储偏鸽派提振欧元。上周，欧元兑美元汇率收于1.1226，最高触及1.1257，最低跌至1.1123，上涨0.64%。首先，隔夜美联储决议较预期鸽派，市场上涌现大量美元卖盘，这给予了欧元可乘之机。加之，欧洲央行目前维持观望态势，欧元涨势受到多重因素支撑。此外，美国9月Markit制造业PMI初值也利多欧元涨势。不过，随着市场的焦点转向美联储12月升息前景，欧元未来反弹空间受限。技术面显示，布林带上行通道入口位于1.1236附近，汇价后市若要确保持续上攻则务必站上该价位。

向银行提出贷款4.7亿元。他为帮助姜某日元：日央行议息决议令日元走高。上周，美元兑日元汇率收于101.02，大跌1.24%，盘中最高触及102.79，最低触及100.10。日本央行9月利率决议对政策框架做出大量改变，新的政策框架的确缓解了日本央行进退两难的现状，在QE和收益率曲线方面更具灵活性，有关实现通胀目标的新承诺增强了日本央行较宽松政策的立场，不过近期并未发出令日元贬值的信号，这在很大程度上提振了日元买盘。未来，倘若日本通过债务融资来扩大支出，并令通胀预期续涨的同时，国债收益率曲线进一步走陡，那么将令日元以最快的方式贬值，这种情况下，最为看跌美元兑日元。我们预计未来几个季度，美元兑日元将缓慢上涨。

英镑：英镑冲击1.30未果。上周，英镑兑美元汇率最终收于1.2966，盘中最高触及1.3121，最低跌至1.2915，下跌0.28%。首先，英国外交大臣约翰逊表示，他预计英国脱离欧盟的正式程序将在明年初展开，可能不需要两年时间来谈判协议，这令英镑持续承压。其次，美元指数止跌反弹，成为英镑继续走强的绊脚石。再者，英镑兑美元承压下行，很大程度上受到了英镑兑日元的拖累。日本央行9月新政没有进一步大力放宽货币政策，日元盘中继续走强。然而，英国央行货币政策委员会委员福布斯认为，没有必要进一步降息，这一度令英镑跳涨。技术面来看，跌破1.2975，英镑兑美元抛压将进一步加重，短期下方目标看到1.2955/45附近。