高华证券银行资产负债调整和爱沙尼亚加入源泉

高华证券：银行资产负债调整和爱沙尼亚加入EMU的申请 类别： 机构： 研究员：

代价也挺大的。[摘要]

银行资产负债调整和爱沙尼亚加入EMU的申请本周，对希腊的潜在财政援助仍然是欧洲的热点。本周早些时候，欧元区的财政部长们似乎已经就一项紧急计划达成一致，但德国在之后几天发表的言论使得人们再度怀疑各方到底在多大程度上达成了共识。

除边缘国家面临财政挑战外，欧元区还必须面对另一个结构性不利因素：银行资产负债的调整——我们本周关注的第一个主题。尽管这方面已经取得了重大进展，但距离调整完成还相去甚远。银行还将面临重大的资产减值，未来几年的监管变化也将引发银行资产负债组成和放贷行为的进一步变化。

在当前阶段，还没有办法来量化所有这些举措对银行放贷能力的影响，原因绝不仅仅是目前还无法获悉有关监管变化的所有细节。

但假设其它条件不变，放贷的成本将变得越来越高。在进一步减值和监管变化的相互作用下，融资状况可能会面临严重收紧的风险，且收紧幅度可能高于任何单个因素的影响。

我们关注的第二个主题是爱沙尼亚加入欧洲经济货币联盟(EMU)的申请，预计申请将在2011年1月获得通过。此次危机暴露了欧元区和中东欧地区存在已久的不平衡状况，使得人们开始质疑欧元区是否准备好且有意进一步扩张，以及成员国身份是否已经失去了对尚未加入欧元区的中东欧国家的吸引力。

爱沙尼亚加入欧元区的申请将成为这一问题的试金石。