医疗保健细分行业显著分化荐股呢

医疗保健：细分行业显著分化 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

便向黄某某借钱 [摘要]

报告要点半年报回顾总结：整体表现中规中矩，细分行业显著分化收入增速1 .8%，利润增速18.2%：201 年上半年，医药板块整体收入达2657.74亿元，同比增长1 .8%；净利润228亿元，同比增长18.2%；扣非后净利润同比增长8.5%。二季度，净利润同比增长20.9%；扣非后净利润同比增长5.4%。上半年现金流净额同比2012年下降，但好于2011年。综合来看，板块整体增速平缓，但盈利能力有所改善。

中成药稳健，生物药、医疗器械与服务增速较快：中成药增长稳健，各项指标比较健康；医疗器械及服务、生物药是增长最快的两个细分行业；医药流通板块增速稳定，但是现金流比较差；化学制药、原料药板块表现最差，增速较低且二季度状况有所恶化。

下半年盈利增速将能持续：基药与非基药招标大概率推迟，和一般下半年医保控费力度大，因而行业收入增速很难大幅提升。我们认为行业整体价格压力不大，盈利增速将能持续，但也很难超预期。相对而言，中药、生物药和医疗器械及服务增速景气度较高。

八月回顾：跑输沪深 00约5.56个百分点八月医药板块下跌0.05%，跑输沪深 00指数约5.56个百分点，在所有板块中表现垫底。子行业中，医疗器械涨幅较大，中药板块跌幅较大。个股方面，鑫富药业、紫鑫药业、莱美药业等表现较好，涨幅分别达到55.9%、44.2%、27.7%；美罗药业、泰格医药、千红制药等跌幅超过10%。长江医药八月重点推荐组合平均下跌5.80%，落后板块约5.75个百分点。201 年以来，长江医药重点推荐组合累计跑赢板块8.15个百分点。

九月投资建议：板块相对平淡，但仍存个股机会医药板块中报整体相对平淡，缺乏大幅上涨的动力，但政策利空预期减弱，存在一些个股机会。我们仍然建议聚焦一线白马公司，持有最优质的医药资产，坚定看好“基药+中药+生物药”。基药是未来2- 年增长最确定的板块，继续重点推荐通化东宝、天士力、武汉健民、昆明制药、华东医药、羚锐制药等相关标的；中药领域，推荐同仁堂、云南白药、片仔癀等品牌企业。此外，还看好双鹭药业、翰宇药业、鱼跃医疗、科华生物等。

九月重点推荐组合：通化东宝、天士力、双鹭药业、同仁堂、云南白药、翰宇药业