国海证券月通胀显著低于预期利好债市物业

国海证券：5月通胀显著低于预期 利好债市 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

统计局6月9日发布，5月份CPI同比上涨2.1%，其中食品价格同比上涨3.2%，非食品价格同比上涨1.6%；5月CPI环比下降0.6%，其中食品价格下降1.6%，非食品价格下降0.1%。PPI环比下降0.6%，同比下降2.9%。

5月CPI同比回落0.3个百分点至2.1%，显著低于市场预期。从分项来看，鲜菜大幅回落是CPI下行的主要原因：5月鲜菜价格环比下降13.8%，影响CPI环比下降近0.5个百分点，占CPI环比总降幅的八成多；同比下降1.9%，影响CPI同比下降0.06个百分点，较上个月的贡献减少0.26个百分点。非食品同比持平于1.6%，而PPI同比继续回落0.3%至-2.9%，连续第三个月出现回落，显示当前经济增长仍然较为疲软。总体来看，5月CPI同比超预期下行，对债市构成利好。

鲜菜价格下跌带动食品价格同比大幅回落5月食品价格同比上涨3.2%，较上个月回落0.8个百分点。其中鲜菜价格环比下降13.8%，影响CPI环比下降近0.5个百分点，占CPI环比总降幅的八成多；价格同比下降1.9%，影响居民消费价格总水平下降约0.06个百分点，较上个月的贡献减少0.26个百分点。

推动和发展生态健康养殖 预计5月CPI小幅回升至2.4%附近根据最新CPI环比数据计算，CPI季调后环比折年率在加入5月份数据之后出现了回落，预示着未来通胀压力减缓，未来几个月CPI同比可能出现冲高回落的走势，预计6月CPI在翘尾因素的影响下，可能小幅回升至2.4%附近。

进入6月份以来，鲜菜价格有所企稳，甚至出现小幅反弹。截至6月8日，农业部的农产品批发价格指数位于199.80，较5月末回升0.9%。从商务部数据看，5月末蔬菜类环比降幅已经有所缩窄，肉类和水产品价格环比也开始扭负为正。综上，预计6月份食品价格环比将有所回升。

6月非食品价格环比基本平稳5月非食品价格同比持平于1.6%，环比价格下降0.1%，较上个月回落0.3个百分点。从环比增速看，5月衣着和娱乐教育价格环比下降明显，而交通通讯环比仍然为负，这说明5月成品油价格上调的影响不大。5月以来国际大宗商品基本平稳，截至6月7日，6月CRB现货价格指数均值为475.6，接近于5月均值474.4，这预示着6月份非食品价格环比可能基本平稳。