国信证券减持大增警惕波动鼓励

国信证券：减持大增 警惕波动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

资金流向。WIND系统将其分为特大单、大单、中单、小单四类，近年来的数据大体呈现如下规律：市场整体资金流向与特大单、大单同向，显示大股东的减持程度；中单追随指数运行，显示机构与大户的动向；小单显示散户的操作与情绪，异常放量买入提示短期高点。2015年 月，小单买入暴增，大单特大单卖出暴增，中单买入明显减弱。初步可以得出：散户情绪激动疯狂入市，机构继续追高谨慎，股东逢高大量减持，情景与2014年12月类似，不同的是机构的态度由乐观转为谨慎，由此4月份指数出现调整的可能性很大。创业板指的运行与资金流向的规律不如主板清晰，小单参与更为积极，中单参与程度不及主板且方向摇摆不定，2015年 月份，小单中单买入大增，大单卖出大增，市场情绪异常高涨，还有冲高，但波动加大。

流通市值/M1余额。该数值处于高位基本上对应指数的高点。历史数据显示，0.60以上为高值，最高为0.79。2014年下半年开始，该数值持续走高，突破历史峰值，并在2014年12月份达到1.0水平，2015年2月该值为1.01。2月底，沪深两市A股流通市值为 .85万亿元，MI余额为 .44万亿，流通市值超过MI余额，历史上首次出现。资金加杠杆十分明显，市场风险很高。

就是识别出谁在使用设备两融数据。2014年下半年开始，两融余额持续快速增长，2014年底两融余额为1.1万亿，较年初翻两倍，2015年 月达到1.49万亿，较14年底再升45%。两融余额单月的跳升对应指数的跳升，杠杆的使用，易造成指数 动。