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高华证券：预测FOMC的预测 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

联邦公开市场委员会(FOMC)表示将公布(1)与会者对联邦基金利率的预测；(2)与会者对首次加息日期的预测；(3)FOMC对于1月日会议上资产负债状况的“定性”预测。

由于与会者经济预测的区间较宽，因此他们对联邦基金利率预测的区间可能也较为宽泛。我们的预测（取决于与会者的经济数据预测和我们的泰勒规则）显示，对2014年年底的核心预测趋势（所有17位与会者的预测去掉最高3个和最低3个数值之后的区间）可能会在零至2.75%之间，中点为1.5%。我们的预测预示着金融状况可能会在预测区间公布之后有所收紧，因为市场当前预计2014年年底之前仅加息75个基点左右。

鉴于此，FOMC可能希望公布所有17名与会者的联邦基金利率预测（不标注来源）。我们预计，与会者对2012年年底的预测中值为0.75%，显著低于核心趋势的中点。我们还认为，大多数与会者可能预测首次加息的时间在2014年年底之前，而资产负债表“定性”目标可能会显示几名与会者预计2012年资产负债规模将会扩大。

我们的结论是：鉴于当前市场已计入的预测，FOMC难以通过公布与会者的联邦基金利率预测的方式来显著放松金融状况。但如果提供了足够多的详细信息（包括公布联邦基金利率预测的分布状况并表示有几名与会者支持进一步资产收购），则有望对金融状况产生温和的放松作用。

鉴于近期（至少截至2月份）数据改善而且工资税收减免和紧急失业救济的期限延长，我们将一季度实际GDP增速预测上调至2%。

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