湘财证券经济继续减速成本推动压力缓解牛

湘财证券：经济继续减速 成本推动压力缓解 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2011年6月1日，中国物流与采购联合会公布5月份PMI数据。

布伦特原油必须跌至每桶80美元 核心观点：

季节性、政策性因素促PMI回落，经济扩张明显减速。5月份，PMI连续第2个月下降，回落至52.0%，但仍高于50.0%分界线，表明制造业连续27个月扩张。从季节性规律来看，2005年至2010年期间，5月份PMI均较4月份降低，因此，对于5月份PMI下降不应惊慌。而且，从下降速度来看，5月份PMI较4月份下降了0.9个百分点，而年期间5月份PMI比4月份平均下降3.0个百分点，因此好于历史平均。

但从PMI绝对水平来看，5月份PMI不仅低于2005年至2010年期间5月份均值2个百分点，而且低于最近12个月均值1个百分点，显示政策紧缩下经济扩张明显放缓。