国金证券童话王国将至投资机遇依然源泉

国金证券：童话王国将至 投资机遇依然 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论上海迪士尼公园投资规模较大，有望开启国内迪士尼消费新浪潮。上海迪士尼公园总规划面积世界第三，投资规模 7亿美元。初步预计迪士尼公园一期年客流量在1000万人左右。我们认为上海迪士尼公园交通便利，规划完备，投资规模较大，股权结构清晰，覆盖目标人群数量大于世界其他迪士尼公园。其管理模式类似于运营较成功的日本迪士尼公园，都是当地资本参与投资运营，有利于结合本地文化推广，看好其未来的运营及盈利情况。

当前时点布局迪士尼恰逢时宜。根据香港迪士尼概念股投资历史复盘，开园前个月是迪士尼概念退潮期。我们预计上海迪士尼公园将于2016年2月中旬开园，距现在6个月左右时间。因此从时间周期上来说，相关概念行业,尤其是后迪士尼周期的有潜力的个股标的在当前时点依然可以酌情布局。

未来一段时间内，迪士尼相关事件进入频繁落地期，如与优衣库合作的全球最大迪士尼概念服装店将于9月落地等。

结合当前时点，看好迪士尼开园在即受益明显的三大行业：商贸零售、交通运输和受益迪士尼动漫概念运营引领和撬动的传媒业消费热潮（影视、动画、游戏等）。

商贸零售：两条主线，一是由股权关联预期带来估值提升的公司；二是直接受迪士尼经济辐射效应影响的公司，受益于增加客源拉动消费带来业绩提升。

交通运输：预计迪士尼开业有1000万游客，2- 年后，游客人次将稳定在 000万左右。各交通方式的新增客运比例的估算如表所示，我们认为航空受益较明显，吉祥航空弹性较大。

大传媒类：迪士尼公司通过上海园区，逐步打造在中国的的迪士尼生态圈，讲给长三角地区动漫、影视等文化产业带来发展机遇。而特别是上海市以及周边文化企业，也可以借助迪士尼以及后续与迪士尼合作，来提升自身品牌价值。

投资建议我们建议从两条主线去关注当前时点的迪士尼主题投资机会。一是直接受益上海迪士尼开园效应以及开园前催化事件的商业零售、交通运输行业。二是受益迪士尼开园而引领的迪士尼童话动漫概念消费热潮的大传媒类企业。建议关注标的依次为：

FADE预计微软到年底将通过XBLA平台收入1亿3000万美元。商贸零售：百联股份/豫园商城/老凤祥/益民股份/新世界交通运输：吉祥航空/大众交通/强生控股/交运股份/申通地铁/海博股份/锦江投资大传媒类：百事通/奥飞动漫催化剂：迪士尼开园日期确定，迪士尼公园相关事件（如运输线路等）落地