钢铁关注后期货币环境对地产链条影响荐股位置

钢铁：关注后期货币环境对地产链条影响 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

投资策略：本周上证综合指数下跌0.96%，其中钢铁板块下跌1.20%。节日期间最重要变化莫过于部分城市房地产调控升级，市场对产业链相关周期品中期需求担忧加剧。相对于调控政策而言，我们更关注的后期货币政策是否转向，利率环境被迫收紧是后期周期品最核心风险。从目前情况判断，我们更加倾向于政策意图并非一味打使胆固醇、甘油三酯和血压升高压房地产市场，热点城市库存较低，扭转价格上涨方向难度较大。热点地区交易成本增加后有利于向三四线城市外溢，同时政策上加大土地供给，有利于房地产投资后期恢复，对周期品需求构成支撑。短期钢市情况来看，由于国庆长假期间交易中断，到货增加会造成库存再次积累，对钢价形成短期压制。后期若货币政策继续延续，地产投资启动，钢铁板块可关注标的如新钢股份、方大特钢、太钢不锈、三钢闽光、鞍钢股份、金岭矿业等。另一方面关注新材料类标的应流股份（核电军工部件）、云海金属（汽车轻量化）、钢研高纳（高温合金）、海特高新（化合物半导体材料）等。

国内钢价：本周钢价表现平稳。节前钢价呈现震荡回升态势，但长假期间各地钢材市场报价呈现涨跌互现之势，价格趋于盘整。对于后期行业需求走向而言，在政府基建托底大背景天天死守。电线掐了下，房地产投资演变决定了后期钢价的涨跌。虽然十一期间，各地方政府陆续出台房地产限购政策，以抑制投机性需求，平抑房价上涨。但我们认为，除非央行货币政策出现显著收紧，否则单靠区域性的限购政策很难让房地产销售出现明显降温。若后期地产销售维持高位，造成房地产投资超预期，则四季度钢价仍有上涨空间；库存情况：本周站库存数据尚未公布，截至上周五mysteel统计社会库存总量940.96万吨，节前终端用户的一轮小备货导致中间库存单周环比下降接近 0万吨。由于十一长假下游成交趋于停滞，预计节后社会库存环比回升万吨级别，后期库存去化将取决于终端需求释放力度；国际钢价：本周国际钢价基本平稳。美国钢材价格趋弱运行，由于终端需求始终较为疲弱，下游成交清淡，钢价接连下挫之际中间贸易商出现主动去库，预计短期钢价仍将维持偏弱格局；欧洲钢价以稳为主。前期板材出厂价上调后市场表现稳定，钢厂订单较为丰满，整体需求优于预期，后期有继续走高可能。而长材由于需求疲软及废钢价格下调，预计短期维持低位震荡走势；原材料：本周矿价震荡盘整。河北地区66%铁精粉现货价格605元/吨，环比上升10元/吨。日照港6 .5%品位印度铁矿石价格415元/吨，环比上升10元/吨。普氏指数（62%）55.95美元/吨，周环比下降0.55美元/吨。在终端需求迟迟未能释放背景下，焦炭等原材料价格的过快上涨持续压缩了钢厂利润，但考虑到目前行业产能利用率仍然维持高位，极低的库存令大部分钢厂在节后均有补库需求，铁矿石采购有望进一步释放，短期矿价支撑有力；行业盈利：本周毛利小跌。根据我们模拟的钢材数据，钢价涨幅要小于原材料价格调整，钢材毛利走势呈下跌态势，其中热轧卷板（ mm）毛利下降9元/吨，毛利率下降至6.18%；冷轧板(1.0mm)毛利下降11元/吨，毛利率下降至-1.67%；螺纹钢(20mm)毛利下降4元/吨，毛利率下降至-5.45%；中厚板(20mm)毛利下降21元/吨，毛利率下降至-10.86%。