安信证券质押的股权压不住的希望位置

安信证券：质押的股权 压不住的希望 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

特别关注：我们通过相关数据分析和压力测试，探究当前未解押股权的规模、分布以及安全边际等问题。当前有未解押股成为电商竞争的主旋律票的上市公司为2270家，按现价计算未解押总市值为5.57万亿元，占A股总市值的8.77%。从板块分布角度看，主板有未解押股票的公司共980家，市值为2.96万亿，占主板总市值比例6.08%；中小板有未解押股票的公司共712家，市值为1.78万亿，占中小板总市值比例为16.75%；创业板有未解押股票的公司共578家，市值为0.84万亿；占创业板总市值比例为1尤其是配对方法相比此前有了较大改进。5.95%。相对而言，创业板股权质押压力相对较小。警戒线和平仓线作为两个重要的风险参考指标，反映了板块、行业或个股面临的安全边际空间（提示：以孙中华认为下敏感性分析仅作为数据参考，并非与实际情况完全一致）。当前跌破警戒线但未跌破平仓线市值为：

2307.70亿（主板）、184.57亿（中小板）、290.44亿（创业板），跌破平仓线市值为：3743.30亿（主板）、553.34亿（中小板）、446.32亿（创业板）。

产业资本：12月主板由增持转为减持，创业板减持额度下降。

12月产业资本增持和减持的规模较上月均有所上涨，净减持金额为91.97亿元。板块角度，12月主板转为减持，中小板减持额度增加，创业板减持额度下降；行业角度，12月产业资本大幅减持金融和周期股，增持消费股。

限售解禁：1月交通运输、非银金融和传媒解禁压力大。交通运输1月限售解禁规模最大，紧随其后的是非银金融。自12月打破此前短暂的零解禁规模后，非银金融的解禁压力相较于其他行业一直居高不下。传媒行业解禁规模仍处于前三。

大宗交易：12月成交额表明市场投资信心修复。12月份大宗交易成交额继续上升，折价和溢价成交额均环比上涨。12月份各风格大宗交易成交额全面上升，金融风格为所有风格最高，成长紧随其后；非银金融、医药生物、电子大宗交易成交额较多。

风险提示：经济增长不及预期，利率超预期上行，海外政治动荡。

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