券商自营参与商品期货破冰在即

券商自营参与商品期货“破冰”在即

上周五，中信证券(14.77,0.12,0.82%)发布公告，公司拟申请开展商品期货交易业务。这是去年下半年监管部门全面松绑具备证券自营业务资格的证券公司从事金融衍生品交易后，首家正式宣布参与商品期货交易的券商。一石激起千层浪，多位接受期货采访的券商衍生品交易相关人士表示，中信证券作为业内“龙头”，此举颇具表率作用，相信不久会有不少具备条件的券商涉足商品期货交易，以丰富自营业务的盈利手段，提高盈利能力。

中信证券在公告中称，董事会同意公司开展商品期货交易业务，并授权公司经营管理层全权负责商品期货交易业务的决策、管理和监督。公告中没有提及中信证券试水商品期货的资金规模和操作策略等。多次致电中信证券位于北京的交易与衍生产品业务部，一直处于无人接听状态。一位接近中信证券交易部的业内人士向透露，中信证券自营参与商品期货交易初期，将以黄金、白银等贵金属期货交易为主。“贵金属期货与境外市场的关联更为密切，契合中信证券一直以来意欲打造国际投行的发展路线”。

根据中信证券公布的2012年中报，去年上半年，该公司的自营规模达536.94亿元，占净资产的63.80%。“虽然中信证券的自营投资规模很大，但考虑到该公司去年以来一直强调风险敞口控制，起初参与商品期货交易的资金量不会很大，交易模式可能也以套利为主，而不会大规模去做投机交易。”东方证券研究所分析师王鸣飞分析说。

“通过商品期货品种间的价差交易，有望取得30%以上的收益，这对券商自营来说是一块‘肥肉’。”国内一家中型券商自营部的衍生品量化投资负责人表示，希望走“高盛模式”的中信证券，其交易部门应该成为公司经营的主要盈利点之一，因此尝试参与能实现高收益的商品期货合乎情理。“别的券商肯定也希望跟进，但大部分券商自营部门人手极为有限，人才储备相对不足，还无力顾及商品期货交易”。

值得注意的是，中信证券在公告中还称，将设立股权衍生品业务线，开展股权衍生品业务，并将其定位于利用衍生产品工具的权益类资本中介型业务，利用公司资产负债表及相关衍生工具为客户提供各类权益类资本中介业务，以满足客户融资需求、风险管理需求、投资需求及流动性需求等。“这意味着中信证券向成为‘中国的高盛’迈出了实质性的一步。”某大型券商金融工程首席分析师认为，中信证券参与大宗商品期货交易一段时间后，可能会向大宗商品期货以及其他衍生品的做市商方向发展，探索新的盈利模式。