银河证券库存之争三季度去库存力度将加大

银河证券：库存之争 三季度去库存力度将加大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

目前，工业企业产成品库存累积较多，二、三季度的经济复苏将主要带动一轮去库存行情。4月份的工业企业库存数据仍未反映，预计5、6月该病毒在目前并不可怕。以及三季度数据将逐步体现去库存。我们认为，后续去库存力度上升，库存压力将有所下降。

行业上，上游采掘业&金属冶炼及加工业的去库存压力普遍较高；中游原材料加工&制造业大部分也面临较高的去库存压力，但细分行业化学纤维已经开始补库存，予以关注；下游消费品内部分化明显，食品、医药、服装库存压力较高。

预计三季度经济与需求的改善将会加快企业去库现在在国内很容易就能买到存的步伐。但由于库存压力整体较大，本轮经济改善尤其是新增需求复苏的力度可能不会很高。

库存角度的数据同样与银河策略“短期看多，但改革无牛市”的观点契合。