上海证券市场有调整需求但上行趋势不变覆盖

上海证券：市场有调整需求 但上行趋势不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

经济向下波动，但下行空间已呈现政府工作报告提出2019年GDP增速控制在6%－6.5%，而2018年的GDP是6.6%。因此，中国经济的向下波动仍将持续，但结构改善。

不过在2020年中国经济整体比2010年翻倍的目标下，下行波动的空间已呈现，从市场预期看，不会成为影响趋势的因素，只能造成市场短期波动。在全球经济增长减弱的预期下，二季度消费和进出口数据不会出现较大改变，在投资支撑减弱的预期下，经济整体可能会向下波动。

改革攻坚的内外部环境转好，降准降息空间出现内部经过近些年的穿透式监管、表外转表内、提高拨备覆盖率、降低不良率、发行金融永续债及央票互换等一系列措施，金融的系统性风险得到了有效控制。外部中美贸易摩擦的缓和，以及美联储加息、缩表路径受经济衰退影响改变，外汇流出压力减小。这些都为中国经济的结构调整、金融供给侧改革深化尤其是利率市场化提供了机遇。政府工作报告中2019年目标：CPI为3%，M2与GDP名义增速相匹配，而目前实际CPI为1.5%，M2增速为8%。因此，管理层已为降准降息释放空间，目前估计未来1年降息3－4次，降准2次。

在眼花缭乱的产品中择优购买。 二季度市场判断：市场有调整需求，但上行趋势不变本轮行情在降准降息预期下，市场整体处于上升通道，目前估计到明年中期完成整个上升5浪。其间受经济数据疲软预期的影响，会出现一定幅度的调整。受7月中旬GDP等重要数据偏弱预期的影响，今年二季度尤其是后半程，市场需要一次调整。指数上看，目前上证综指量价配合较好，处于第1浪的上升浪过程中，单日成交量最高达5257亿，对应的第1浪头部位置在3500点附近。如果上证综指在上升到3500点过程中，还能放出8000亿甚至更大的单日成交量，那么这个头部位置还需上移。头部确认后，第2浪的调整浪将以年线为目标进行缩量调整，支撑确认后，再展开第3浪的上升浪，成交量将会继续放大。新兴产业和国资国企改革都将是本轮行情的受益者。