上海证券多重负面因素叠加带来市场破位下跌吧

上海证券：多重负面因素叠加带来市场破位下跌 201 -0 -28 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■主要观点：

一、A股市场暴跌银监会8号文着重在于对银行现有理财业务进行清理以防范系统风险。受4艮监会8号文直接影响，沪深两市出现放量暴跌，其中，上证综指跌2.82%、深成指跌2.88%、中小板综指跌2. 6%、创业板综指跌2.29%。其中受政策负面冲击影响最大的股份制商业4艮行、中小券商及信托出现跌停，金融、地产、建材水泥等行业跌幅居前。

二、点评：下跌破位源于多重负面因素叠加1、8号文带来直接冲击4艮监会8号文一是明确了对投资于非标准化债权资产进行一对一的建账、管理、核算，二是明确了此类业务的限额管理，三是即刻实施，中间给予过渡期处理办法。

8号文短期对总体涉及到的金融机构，包括4艮行、券商、信托、保险等都有负面冲击。但待政策消化和业务清理后，大的4艮行、大的券商和信托，由于其自有的资本优势、渠道优势和管理的稳健性，在这一块业务的相对竞争力将得到加强，今日金融股的普跌之后，必然会出现分化。

而民当下多用Windows2000、XP系统 8号文总体上对09年以来严控信贷增量、从银行表外搞钱的模式短期形成致命打击。今后，基建投资、房地产、平台公司等面临筹资总额受限、成本上升等问题，社会融资规模总量也将形成负面影响，从宏观经济角度来看，将对经济增长形成制约。

2、IPO重启及流动性偏紧暂停IPO是本轮行情的重要构成要件。从投行反馈来的信息来看，重启IPO似乎正在路上，坊间更有关于IPO实行多家公司一次性打包发行的说法。

央行已明确表态货币政策实施中性偏紧。自春节后，一方面央行持续的正回购以回流资金，另一方面，人民币捆绑美元升值带来有效汇率不断升值，这在量和价上的偏紧对资本市场的流动性影响是负面的。