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机械制造：机械设备 节能环保进入政策与行动密集期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

节能环保进入政策与行动密集期从“核心价值+估值安全+瓶颈消除”寻找潜力个股核心观点行业表现对比图严峻节能减排形势下预示年内执行力度加大。06年以来我国单位GDP能耗累计下降14. 8%，剩下9个月期限要完成制定的“十一五”期间20%的节能目标值，节能减排形势严峻；近期国务院已连续多次以会议或发文形式强调要加大减排力度，安排中央预算内投资 亿元、中央财政资金500亿元，重点支持与加快实施节能减排重点工程；并已强化节能减排目标，明确提出年底对节能减排目标完成情况算总账，对各地区、企业集团和行政部门实行严格的领导问责制，以上严厉措施就是确保实现“十一五”节能减排目标。

节能增效是实现经济有效减排目标的首选途径。我国政府已承诺到2020年单位GDP的碳排放较05年下降40%-45%，其中节能提高能效的贡献率要达到85%以上；我们认为，无论从五大减排领域-电力、高排放工业、建筑与家电、交通运输、农林业，还是从四大减排技术-提高能源效率、增加清洁能源装机发电比例、实行碳捕捉与封存（CCS）、加大农林碳汇等权衡考量（图表1、2），以减排技术的成熟可行性（图表 ）、减排成本效益的最大化及减排改造工程的实施周期等角度比较，节能增效无疑是实现我国“十一五”乃至2020年减排目标的首选途径。

在省城其他几家大型超市就可以 无发票也能退货 。家乐福的工作人员曾介绍 通过比较减排成本-潜力曲线优先选择受益较大的行业与板块机会。为实现碳减排成本效益最大化，通过比较各种减排技术的减排成本-减排潜力曲线，我们认为，各种领域的碳减排技术受益程度依次为：1）电力行业：核电>风电>小水电>脱硫除尘>太阳能发电>生物质发电>IGCC>煤电CCS;2）交通运输：高效内燃汽油机技术>充电式混合电动车（PHEV）>混合电动车（HEV）>高效内燃柴油机技术>纯电动车（EV）； ）建筑家电：高效绿色照明>节能家电>墙体门窗保温材料>高效暖通空调>太阳能热水器；4）高排放工业：发展生产工艺先进、淘汰落后产能生产线>相关报告《国都证券-公司研究-调研简报-杉杉股份（600884）：锂电材料产业链优势显著，业绩增厚效应领先》 - 0《国都证券-公司研究-调研简报-华光股份(600475):循环流化床锅炉为基石，垃圾焚烧锅炉成引擎》《国都证券-行业研究-行业专题-去粗存精，攻守兼备——低碳板块2010年度投资策略》重点公司EPS(元)P/E简称代码股价08A09E10E08A09E10EPEG评级目标价杉杉股份.980.2 0. 50.7286.8757.0927.751.1 强烈推荐-A华光股份.750.460.560.9445.11 7.0522.071.05推荐_A安泰科技.9 0.210. 60.5590.1452.58 4.421.46推荐_A金风科技 .1 0.781.101. 529.6521.0 17.1 0.94推荐_A东方电气.001.572.002.60 1.2124.5018.851.09强烈推荐-A天威保变.480.500.680.9250.96 7.4727.701.4 推荐_A高频节能电机>节能余热锅炉>合同能源管理（图表4、5、6）。

发展节能环保、新能源及电动汽车等低碳技术已是我国发展转型必选途径。我国过去粗放式的经济发展方式现已遭遇资源瓶颈与环境双重约束，节能环保产业已作为我国长抓不懈的政治任务，尤其本来经济危机的爆发促使政府已将新能源、节能环保、电动汽车、新材料等相关产业作为战略新兴产业发展，以此调整我国产业结构与经济发展方式而步入可持续富有竞争力的下一个发展新时期。

继续看好板块机会，但需审慎区别对待，寻找投资潜力个股。09年以来受流动性紧缩预期及周期性行业调控政策影响，低碳板块作为少数享有利好政策与规划建设的良好预期刺激，电动汽车、智能电、核电、风电、节能环保均远远跑赢沪深 00（年初至今累计下跌约15%）。