金融结构性存款的前世今生荐股鼓励

金融：结构性存款的前世今生 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结构性存款概述（一）结构性存款又叫收益增值产品，从定义上来看是指在普通存款的基础上，运用金融衍生工具（包括但不限于远期、掉期、期权或期货等），将投资与利率、汇率、股票价格（股票篮子价格）、商品价格（石油、黄金等）、信用、指数（股价指数、商品价格指数）及其他金融类或非金融类标的物挂钩的金融产品。

图1 2015年上半年 国平 月度统计（二）根据挂钩标的资产的不同，结构性存款可以分为利率挂钩型（一般与LIBOR利率挂钩）、汇率挂钩型（可挂钩人民币汇率或外币汇率）、股票挂钩型（可挂钩个股、股指或特定股票组合）、商品挂钩型（一般与黄金、原油、农产品等挂钩）和信用挂钩型（挂钩于某一信用实体的信用事件）。

（三）今年一季度，结构性存款产品相当火热，其利率也由此前的 %左右上调到4. %左右，是普通定期存款利率的2倍以上。

（四）自2017年年底资管新规意见稿下发，收益可观、安全保本的结构性存款便重新走进人们的视野，被业界看作是保本型理财的绝佳替代品。

国内银行业结构性存款现状（一）2017年底，整个结构性存款的总量已经同比上涨了48%。

其中四大商业银行的个人结构性存款涨幅突出，同比涨幅高达85.60%。中资全国性银行结构性存款在17年下半年有较为迅猛的增速。结构性存款从17年2月前的近乎零增长发展到18年 月近乎50%的增速。

（二）在实践中，一是商业银行将内部转移价格提高，再让利给客户，本质上而言，客户获得了无风险的较高利息收益；二是通过假分层的固收产品，如设置一个100%会实现某固定利率的触发条件，把原本存在风险和概率问题的收益稳定成固定收益。这两种均违背了结构性存款的本质，是一种变相的违规套利操作。

结构性存款规模迅速扩张的原因结构性存款为客户提供了一个更安全但又相对高收益的投资选择，为银行提供了一种相对合规的并有一定吸引力的揽存方式，有巨大的现实意义，也正是因此，才会受到银行和客户的热捧，在17年和18年有如此迅速的规模增长。